白酒股連續大跌，讓投資者不禁懷疑，“喝酒行情”是否結束?從場內資金流入情況來看，一部分資金依舊看好消費主題ETF。

近期市場走勢分化，基金重倉抱團的白酒等熱門板塊全線大跌。對于風格是否輪動，市場眾說紛紜。

從ETF的場內資金流入情況來看，一部分資金依舊看好消費主題ETF。東方財富Choice數據顯示，截至1月13日，已上市的7只消費主題ETF年內凈流入份額合計達到2.43億份，按照區間成交均價計算，年內凈流入資金超過10億元。

外資掃貨的品種也包括部分消費股。數據顯示，自1月6日以來，代表外資主力的北上資金已經連續7日凈流入A股，合計凈流入412.72億元。具體來看，滬股通和深股通年內活躍的成交股中，包括多只新能源、食品飲料、科技等個股。

但一些基民認為，消費股太貴，短期可能會謹慎參與。消費基金，還能買嗎?

消費ETF獲資金追捧

“這兩天虧的基本把前兩天賺的全部抵消，還倒貼了成本。”上海一名投資者小譚無奈地說，由于自己看不懂其他行業投資邏輯，只好跟隨基金一起抱團消費，買入了多只消費主題基金。 90后基民小王展示了自己的基金持倉，他將手里的新能源基金和消費基金在近日全部拋掉，買入了半導體等主題基金，目前手里還持有一只軍工主題基金，此外他還在考慮其他主題基金。

深圳的一名投資者則一直在猶豫，當前時點是否該買入金融地產等主題基金，他的投資邏輯在于部分ETF場內價格較低，也許會有一定的“上車”機會。 上述多位投資者的分享表明，市場短期調整帶來的持倉收益變動，給他們接下來的投資決策帶來了困擾。

天天基金網顯示，1月13日，有40余只基金單日凈值跌幅超過3%，最大跌幅達到4.34%，是一只新能源主題基金。凈值跌幅排在其后的，不乏多只新能源主題基金。1月14日，航空航天和白酒板塊領跌，多只軍工ETF場內跌幅超出同類，酒ETF、多只消費主題ETF場內價格也出現一定幅度調整。

但從資金的流向來看，市場對消費股依舊有投資偏好。東方財富Choice數據顯示，截至1月13日，已上市的7只消費主題ETF年內份額增長超2億份，按照區間成交均價計算，合計凈流入資金高達10億元。

資金還會抱團?

截至1月14日收盤，除了航空航天板塊多只個股跌停外，白酒板塊也有個股登上跌停名單。酒鬼酒開盤不久便跌停，盤中曾短暫開板隨后再次跌停。口子窖、五糧液等十余只個股盤中跌幅超5%，白酒板塊市值蒸發2000億元。1月15日，白酒板塊繼續領跌。

對于白酒板塊的調整，有券商分析師認為，是因為前期漲幅較大以及市場對抱團資金的擔憂。

多數投資者選擇買入食品飲料基金，主要是看中這類基金重倉股中持有多只白酒股，而從白酒龍頭股過往股價漲幅來看，確實存在一定價值投資機會，但目前長期持有白酒股是否就一定是價值投資?

嘉實基金經理張金濤認為，過去幾年像白酒這一類的資產，包括其他的食品飲料，有一個估值重估。確實本身的基本面還是不錯的，持續的盈利增長，壁壘比較深厚。現階段的問題在于，由于它的估值越來越貴，目前一直買它或者一直持有它，還有多少的收益空間? 指數維持高位震蕩的結構性行情下，龍頭抱團是否能延續?

私募排排網未來星基金經理胡泊在接受《國際金融報》記者采訪時表示，近期市場出現輪動特征，資金抱團的白酒和新能源等板塊出現一定幅度調整，尤其是一致預期較高的軍工板塊，從盤面看，有可能是機構在做抱團行業的輪動。抱團的核心要素是業績和市場的一致預期，如果抱團個股股價出現嚴重透支的情況，也有可能會導致輪動和分化的現象。因此，白酒股的抱團也有可能會出現分化。

優美利投資總經理賀金龍向記者分析稱，抱團方向板塊出現分化，市場分歧會逐漸加大，但抱團完全瓦解很難，因為此類板塊中很多成份股基本上是業績穩定成長的方向，出現一定程度的回調是正常的。

“當前的白酒板塊不能簡單理解為資金抱團。”榕樹投資研究總監李仕鮮認為，短期來看，由于市場資金較為充裕，導致白酒板塊的整體估值有所提升，也有估值回歸的可能。但長期來看，白酒板塊依然是最佳的配置領域。

消費板塊將保持高估值

從近三年的市場投資風格來看，全球市場投資的好賽道基本聚焦于消費、醫藥、科技。數據顯示，截至1月14日，近三年來，A股食品飲料、電子、醫藥生物行業指數漲幅分別為137.01%、47.51%、46.31%，分別位居行業指數漲幅榜第一、第四和第五。可見，拉長時間來看，食品飲料依舊是漲幅最大的行業指數。

對于食品飲料行業長期出色的表現，賀金龍認為，作為兼具業績確定性和成長性的標的，食品飲料受到抱團資金的青睞，在市場上表現突出，長期來看會成為常態。可以關注2020年因疫情受損的連鎖行業、餐飲行業等上游行業的表現，以及前期因為短期波動和宏觀政策的影響，這些都是決定春節前是否還會有躁動行情的關鍵因素。

在業內人士看來，消費行業將長期存在高估值水平。

李仕鮮認為，消費品行業的盈利確定性較高，因此全球消費品行業都享受了一定的估值溢價。而且由于國內優質消費品龍頭上市公司具有一定的稀缺性，長期來看，消費品估值都將保持在較高估值水平。

但這并不排除未來存在市場風格轉換的可能。

胡泊認為，未來消費股的高估值要么通過時間，要么通過空間來消化。一方面可以通過行業本身的高增長和高成長來消化其高估值，另一方面可以通過股價的調整來消化。節前的躁動行情已經進入到下半段，行業的輪動現象依然需要觀察。

標簽： 消費ETF