6月6日，美國白宮正式宣布，將對進口自柬埔寨、越南、馬來西亞、泰國的太陽能電池相關(guān)產(chǎn)品給予24個月的關(guān)稅豁免。同時還宣布，美國有望在2024年之前將其太陽能發(fā)電能力提高兩倍。

在此消息的刺激下，美股市場的光伏概念迎來一頓暴漲。

而中信證券指出，若上述計劃正式推出，則有望推動東南亞對美產(chǎn)品出口和美國光伏裝機的快速復蘇。

據(jù)悉，包括隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）在內(nèi)的一些光伏企業(yè)已經(jīng)在東南亞進行了布局。因而A股市場的光伏板塊這兩天也是是聞風而動。

其中，光伏電池設備龍頭捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）在6月6日放量飆升12.64%，并于6月7日再度上漲2.63%，截至收盤，最終報收86.7元/股，而如果從4月27日的階段性低點算起至今，其股價（前復權(quán)）更是累漲超過82%，近期表現(xiàn)不俗。

全面布局PERC、TOPCon、HJT的電池設備龍頭

捷佳偉創(chuàng)成立于2003年，隨后在2004年研制出首臺單晶槽式制絨酸洗設備，成功切入晶體硅太陽能電池領(lǐng)域。經(jīng)過多年發(fā)展后，終于在2018年8月登陸A股市場。

截至目前，捷佳偉創(chuàng)是光伏電池設備領(lǐng)域的龍頭，其主要產(chǎn)品包括PECVD（等離子體增強化學的氣相沉積法）及擴散爐等半導體摻雜沉積工藝光伏設備、清洗、刻蝕、制絨、全自動絲網(wǎng)印刷設備等晶體硅太陽能電池生產(chǎn)工藝流程中的主要及配套自動化設備、智能車間系統(tǒng)以及高端顯示、先進半導體的濕法、爐管類設備研發(fā)、制造和銷售。

該公司的產(chǎn)品也已經(jīng)獲得眾多主流廠商認可，客戶包括阿特斯、天合光能、隆基股份、晶科能源等大型光伏電池生產(chǎn)企業(yè)。

值得注意的是，在之前寫的文章《光伏電池“新貴”|異質(zhì)結(jié)持續(xù)升溫！何時擠進光伏電池“C位”？》中，筆者有介紹，大約自2015年開始，P型陣營的PERC電池（鈍化發(fā)射極及背局域接觸電池）逐漸取代常規(guī)鋁背場（BSF）電池成為了市場的主流，直至現(xiàn)在。

而捷佳偉創(chuàng)則是國內(nèi)唯一具備PERC設備整線供應能力的企業(yè)，綜合市占率超50%，其中核心的單晶制絨設備和刻蝕清洗設備市場占有率達70%以上，擴散設備和PECVD設備市場占有率達50%以上，而且這些設備基本都是工藝價值量占比高的那一部分。

而近年來，PERC技術(shù)已經(jīng)逐漸到了發(fā)展瓶頸期，走該技術(shù)路線的光伏電池的轉(zhuǎn)換效率提升越來越困難，新型的電池技術(shù)逐漸走向臺前，其中最被看好的是HJT（異質(zhì)結(jié)）以及TOPCon（隧穿氧化鈍化接觸）。

作為光伏電池設備領(lǐng)域的老牌廠商，捷佳偉創(chuàng)也在其余技術(shù)路線有所布局。

例如，在2017年，該公司的黑硅制絨設備就開始了量產(chǎn)，HJT制絨設備也開始量產(chǎn)，同時還引進了歐洲先進技術(shù)合作制造ALD（原子層沉積）設備。

在2020年，捷佳偉創(chuàng)又相繼研發(fā)出TOPCon的關(guān)鍵設備管式LPCVD（低壓化學氣相沉積）設備、HJT的關(guān)鍵設備RPD（反應式等離子體鍍膜）和板式LPCVD設備。

據(jù)了解，捷佳偉創(chuàng)在制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO制備、電極制備環(huán)節(jié)均實現(xiàn)自主開發(fā)，各環(huán)節(jié)對應的清洗制絨設備、PECVD設備、PVD/RPD設備、絲網(wǎng)印刷設備也已經(jīng)具備生產(chǎn)能力。

光伏行業(yè)高景氣，2021年業(yè)績再創(chuàng)新高

受益于行業(yè)的持續(xù)高景氣，光伏各個環(huán)節(jié)的需求都有了極大提升，硅料、硅片、組件廠商賺得盆滿缽滿，而捷佳偉創(chuàng)這樣的設備廠商同樣收獲了不俗的業(yè)績表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，該公司的營收和歸母凈利潤一直在持續(xù)增長，2021其營收同比增長24.8%至50.47億元，而歸母凈利潤則同比增長37.16%至7.17億元，雙雙創(chuàng)下新高。

而在最新的2022年一季度，捷佳偉創(chuàng)實現(xiàn)收入13.63億元，同比增長15.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.73億元，同比增長29.26%，這也是歷年來最好的一季度業(yè)績。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，該公司和同樣是光伏電池設備龍頭的邁為股份（300751.SZ）基本一致。

不過，在業(yè)績增長的同時，捷佳偉創(chuàng)的毛利率自2018年開始持續(xù)下降，已經(jīng)從當年的40.08%降到了2021年的24.6%。

好跡象則在于該公司2022年一季度的銷售毛利率環(huán)比增長了5.7個百分點至27.13%，而這主要源于高毛利率設備占比提升，考慮到捷佳偉創(chuàng)正將自動化設備中部分模塊進行標準化設計，因此其2022年全年的毛利率有望回升。

捷佳偉創(chuàng)的未來如何看？

作為光伏電池設備龍頭，捷佳偉創(chuàng)的前景和光伏行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。

從大的趨勢來看，在“碳中和”的大背景下，光伏行業(yè)的市場空間依然廣闊，增長可期。

而在光伏電池技術(shù)路線之爭上，HJT最被看好將成為下一代市場主流。

從工藝上來看，HJT只有四道工藝，分別是制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO制備、電極制備，對應的設備分別為清洗制絨設備、PECVD設備、PVD/RPD設備、絲網(wǎng)印刷設備。

對比HJT的4道工藝和現(xiàn)在主流PERC的8道工藝來看，雖然HJT所涉及的工藝和設備少，但兩代技術(shù)路線所需設備的兼容性卻很差。

這也就是說，一旦HJT開始大規(guī)模替代PERC，這種技術(shù)迭代所帶來的需求是不容忽視的。

浙商證券研究人員認為若HJT國產(chǎn)設備投資額降至3.5-4個億以內(nèi)，轉(zhuǎn)換效率提升至24.5%以上（比PERC最高23.5%至少+1%的轉(zhuǎn)換效率提升），經(jīng)濟性將得到市場快速認可，行業(yè)將大爆發(fā)。

基于全球電池片產(chǎn)量進一步增長、滲透率提升、設備投資額下降等假設，浙商證券研究人員測算得出，2025年HJT設備市場空間有望達412億元，2020-2025年的年均復合增長率將達到80%，其中PECVD設備規(guī)模達206億元。

不過，看上這個市場的企業(yè)不少，邁為股份和捷佳偉創(chuàng)則是其中最主要的兩家廠商。而就各方預期和股價表現(xiàn)而言，大家似乎對邁為股份更加看好一些。

值得一提的是，光伏設備廠商往往都會跨界布局半導體設備領(lǐng)域，邁為股份如此，捷佳偉創(chuàng)也不例外。

在半導體設備領(lǐng)域，捷佳偉創(chuàng)的全資子公司創(chuàng)微微電子自主開發(fā)了6吋、8吋、12吋濕法刻蝕清洗設備，包括有籃和無籃的槽式設備及單片設備，涵蓋多種前道濕法工藝。

半導體亦是近些年來的高景氣賽道，因此該公司后續(xù)在半導體設備領(lǐng)域的進展也值得關(guān)注。

作者|明羲

編輯|lele

標簽： TOPCon