8月3日，首航高科（002665.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，公司與酒泉市肅州區(qū)人民政府近日簽訂《投資合作協(xié)議》，擬約100億至110億投建“200MW光熱+800MW風(fēng)電+520MW光伏”的光熱(儲(chǔ))新能源多能互補(bǔ)一體化大基地項(xiàng)目。

【資料圖】

對(duì)于大手筆投入當(dāng)前炙手可熱的新能源產(chǎn)業(yè)，首航高科投資者們似乎存在一些分歧。

截至8月4日收盤(pán)，首航高科先是上漲3.89%；到了8月5日早盤(pán)，首航高科股價(jià)直接低開(kāi)低走，截至發(fā)稿前，首航高科股價(jià)跌幅為9.36%，換手率更是觸達(dá)15%。

從首航高科基本面來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，業(yè)績(jī)已持續(xù)多年虧損，現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳亦是常態(tài)。在這樣的窘境下，首航高科不惜重金砸入該項(xiàng)目，公司能否吃得消，成為不少投資者擔(dān)心及顧慮的地方。

01狂砸百億，緊追“光熱新能源”風(fēng)口

據(jù)悉，太陽(yáng)能發(fā)電分為光伏發(fā)電、光熱發(fā)電兩種。光伏發(fā)電是利用光伏電池板將光能直接轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔艿陌l(fā)電方式；而光熱發(fā)電則是將太陽(yáng)熱輻射能轉(zhuǎn)化為熱能，并將熱能儲(chǔ)存起來(lái)，在需要發(fā)電時(shí)利用高溫工質(zhì)產(chǎn)生高壓熱氣，驅(qū)動(dòng)氣輪機(jī)發(fā)電。

相較于光伏發(fā)電受氣象條件制約，因此發(fā)電功率具有間歇性、波動(dòng)性和隨機(jī)性。光熱發(fā)電由于自帶儲(chǔ)能系統(tǒng)而具備調(diào)峰的功能。

雙碳大背景下，伴隨著光伏、風(fēng)電等新能源電力產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能發(fā)展同樣必不可少?！笆奈濉逼陂g，多能互補(bǔ)大勢(shì)所趨。

2022年3月份，《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》表明，十四五將推動(dòng)光熱發(fā)電與風(fēng)電光伏融合發(fā)展、聯(lián)合運(yùn)行，因地制宜發(fā)展儲(chǔ)熱型太陽(yáng)能熱發(fā)電；近期，國(guó)家能源局就推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展做出多項(xiàng)指示，明確提出推動(dòng)“熱（冷）儲(chǔ)能”（光熱熔巖儲(chǔ)能）等新型儲(chǔ)能方式商業(yè)化應(yīng)用與發(fā)展。

政策利好，疊加自帶儲(chǔ)能優(yōu)勢(shì)，光熱發(fā)電有望迎來(lái)新一波發(fā)展熱潮。據(jù)IEA預(yù)測(cè)，中國(guó)光熱發(fā)電到2050年裝機(jī)量為118GW。據(jù)此可判斷，光熱發(fā)電市場(chǎng)才剛拉開(kāi)帷幕。

此次首航高科斥巨資布局光熱（儲(chǔ)）新能源項(xiàng)目，正是看中這一潛力市場(chǎng)的發(fā)展前景。

首航高科表示，甘肅酒泉具有很好的區(qū)位優(yōu)勢(shì)且新能源資源豐富，本次合作將進(jìn)一步推動(dòng)公司在酒泉市新能源領(lǐng)域資源開(kāi)發(fā)板塊的協(xié)同發(fā)展。

據(jù)悉，首航高科成立于2001年，2012年登陸深交所，主要從事空冷系統(tǒng)，以及太陽(yáng)能光熱發(fā)電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和集成，其主要產(chǎn)品包括電站空冷系統(tǒng)、光熱發(fā)電、售電業(yè)務(wù)等。

從收入結(jié)構(gòu)看，該公司電站空冷系統(tǒng)營(yíng)收占比從2018年64.11%持續(xù)下降至2021年的32.3%；而光熱發(fā)電業(yè)務(wù)從2017年?duì)I收占比不足1%，已提升至2021年的26.2%。由此可見(jiàn)，首航高科近年來(lái)發(fā)展重心正向光熱發(fā)電業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。

在該領(lǐng)域，當(dāng)前首航高科已掌握光熱發(fā)電核心技術(shù)和裝備制造，同時(shí)具備了塔式、槽式、蝶式技術(shù)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善。

據(jù)筆者了解，首航高科旗下的敦煌100MW光熱發(fā)電站（配置11小時(shí)熔鹽儲(chǔ)熱系統(tǒng)）是首批“國(guó)家太陽(yáng)能熱發(fā)電示范項(xiàng)目”之一，也是中國(guó)首個(gè)百兆瓦級(jí)國(guó)家太陽(yáng)能熱發(fā)電示范電站，已于2018年12月28日并網(wǎng)發(fā)電。

除敦煌光熱項(xiàng)目外，公司在玉門(mén)投資的100MW光熱發(fā)電項(xiàng)目正在申報(bào)審核階段。

與此同時(shí)，7月29日，首航高科與西北院、四川電建、上?？睖y(cè)設(shè)計(jì)院組成的聯(lián)合體，中標(biāo)了三峽能源青海格爾木100MW光熱項(xiàng)目EPC總承包項(xiàng)目，中標(biāo)總金額為16.48億元。

東北證券表示，本次中標(biāo)只是西部光熱充足省份大規(guī)模招投標(biāo)的開(kāi)端，首航高科作為國(guó)內(nèi)唯一光熱發(fā)電全產(chǎn)業(yè)鏈布局公司，正式拉開(kāi)了大規(guī)模布局光儲(chǔ)項(xiàng)目序幕。

02能否點(diǎn)亮首航高科前程？

回到首航高科的業(yè)績(jī)基本面上，公司的經(jīng)營(yíng)成績(jī)不佳，多年出現(xiàn)不同程度的虧損。

數(shù)據(jù)顯示，繼2018年虧損6.4億元后，2020年至2021年，首航高科又接連兩年虧損8.62億元、2.22億元。

進(jìn)入2022年，首航高科延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。據(jù)最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，首航高科預(yù)計(jì)2022年上半年虧損5000萬(wàn)元-7000萬(wàn)元，同比變動(dòng)為-6.13%至24.2%。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損，首航高科解釋稱(chēng)，今年上半年敦煌100MW熔鹽塔式光熱電站發(fā)電量比以往有大幅增加，同比增長(zhǎng)45.66%，但受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，電站空冷業(yè)務(wù)收入有所下降。

從現(xiàn)金流看，首航高科造血能力非常虛弱，連續(xù)5年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年首航高科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均為負(fù)值，分別為-2.54億元、-2.16億元、-0.58億元、-4.3億元及-2.90億元。

在手現(xiàn)金方面，截至2022年3月31日，首航高科貨幣現(xiàn)金為1.65億元，同比下滑80.74%，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為1.07億元，同比下滑84.82%。

從首航高科經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，以及現(xiàn)金流來(lái)看，前文所述的“光熱(儲(chǔ))新能源項(xiàng)目”涉資百億，這并不是首航高科所能承受的。那么，這筆大規(guī)模資金該從哪來(lái)呢？

據(jù)首航高科在《投資合作協(xié)議》公告中提及，公司有權(quán)自主引入合適的央企、國(guó)企作為戰(zhàn)略投資商，共同參與項(xiàng)目的投資。

結(jié)語(yǔ)：

綜上，首航高科在面對(duì)業(yè)績(jī)虧損、現(xiàn)金流不佳諸多困境之際，不惜斥“百億巨資”投資光熱發(fā)電領(lǐng)域，這一舉措可謂相當(dāng)激進(jìn)了。由此可見(jiàn)，首航高科很看好這一“超級(jí)賽道”的發(fā)展前景，同時(shí)也是為公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)尋找出路。

但值得注意的是，本次投資金額大，項(xiàng)目資金，以及投資方能否按期到位存在一定的不確定性。

另外，從發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，首航高科雖是國(guó)內(nèi)光熱發(fā)電的領(lǐng)先企業(yè)，但整個(gè)行業(yè)，包括該公司在內(nèi)的發(fā)展均處于初始階段，未來(lái)該業(yè)務(wù)能否成功扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績(jī)頹勢(shì)，還需要打上問(wèn)號(hào)？

作者|瓶子

編輯|lele

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