光伏組件龍頭的一季報也來了。

4月23日，晶科能源（688223.SH）公告稱，公司預(yù)計今年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤16.00億元至17.00億元，同比增長298.89%至323.82%，增長約3倍之多。公司此前披露的投資者關(guān)系記錄顯示，公司今年訂單飽滿，開工率維持較高水平。

【資料圖】

24日，晶科能源高開約3%，隨后受行情拖累，收盤微跌0.72%，可見公司的業(yè)績表現(xiàn)符合市場預(yù)期。自去年8月份股價高點以來，公司便進(jìn)入震蕩回調(diào)的態(tài)勢，累計調(diào)整幅度約為34%。

此前2月，晶科能源曾發(fā)布業(yè)績快報，2022年公司實現(xiàn)歸母凈利潤為29.47億元，同比增長158.21%。作為市值超千億的企業(yè)，能有如此增速可謂大象起舞，高增長的背后源于光伏下游需求旺盛，裝機(jī)量持續(xù)攀升。

資料顯示，晶科能源是國內(nèi)光伏組件龍頭，其組件業(yè)務(wù)占比約96.64%（去年半年報數(shù)據(jù)）。年初，光伏行業(yè)媒體PV-Tech曾公布了《2022全球Top10光伏組件供應(yīng)商排名》，其中，隆基綠能（601012.SH）排名第一，晶科能源緊隨其后，此外是天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）等企業(yè)。

上述幾家公司業(yè)績表現(xiàn)均不俗，筆者根據(jù)公開資料，梳理如下。可以看到，光伏組件景氣度相當(dāng)可觀，提前公布的一季報均實現(xiàn)了“開門紅”。

除去下游需求因素外，上游硅料價格下跌也是有利因素之一。2022年，硅料價格基本穩(wěn)定在25萬元/噸以上，下半年更是一度達(dá)到33萬元/噸，直到11月份才開始“雪崩”，進(jìn)入下降周期。根據(jù)2023年4月19日硅業(yè)分會發(fā)布的價格信息顯示，國內(nèi)單晶復(fù)投料、單晶致密料成交均價約為19萬元/噸左右，相比于去年降幅可謂巨大。

上游硅料的強(qiáng)勢，曾經(jīng)壓制中下游企業(yè)的利潤，“天下苦秦久已”，如今伴隨著產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，硅料賽道的周期規(guī)律開始顯現(xiàn)，價格有望走弱，在光伏需求確定性的背景之下，硅料價格肯定不至于崩盤，但下行趨勢已現(xiàn)。而這也大概率導(dǎo)致致產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)的轉(zhuǎn)移，為當(dāng)前盈利較差的電池、組件環(huán)節(jié)讓利，同時促進(jìn)終端裝機(jī)需求。

值得一提的是，這幾家公司都并非單純的光伏組件企業(yè)。隆基綠能原本是硅片龍頭，因為一體化布局向下延伸，進(jìn)入組件賽道，而天合光能、晶科能源、晶澳科技原本是單純的組件廠商，選擇向上一體化，此外，通威股份作為硅料龍頭，也開始做光伏電池和組件，大家殊途同歸。

為何光伏行業(yè)普遍走向垂直一體化？值得思考。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一體化戰(zhàn)略具備不少優(yōu)勢，比如增強(qiáng)抗風(fēng)險能力，減少中間環(huán)節(jié)市場供求關(guān)系變化對公司盈利能力的影響；可以保證品控，全產(chǎn)業(yè)鏈運營可以進(jìn)行產(chǎn)品質(zhì)量控制；以及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)可充分降低產(chǎn)品成本，提高議價能力。

此外，在雙碳的大背景下，大量資本的涌入，也為光伏企業(yè)的一體化提供溫床，企業(yè)邊界的擴(kuò)張開始不再顧忌。未來，光伏龍頭之間的競爭就不再是單一維度的競爭，而是一場全方位的比拼。

作者|飛魚

編輯|Terry

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