9月9日，國家統計局發布8月物價指數。

8月全國居民消費價格(CPI)同比上漲2.4%，漲幅較上月有所回落，主要受豬肉價格影響。8月全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降2.0%，降幅持續收窄——全球需求回暖，帶動大宗商品價格回升是重要因素。

8月國內經濟穩步恢復，反映在物價細分指數中。比如，8月租房需求回暖，帶動房租價格回升，8月租房價格環比出現正增長，這是今年以來的首次。暑期消費帶動下，8月飛機出行、賓館住宿等價格較上月也有所上漲。

隨著消費需求的恢復，核心CPI、非食品類價格有望溫和回升;但豬肉價格去年同期較高，當前內需雖在恢復但整體偏弱，不少機構認為CPI漲幅后續會回落。工業生產持續恢復，PPI有望繼續修復，但國際原油價格近期回調到40美元/桶以下，PPI的走勢可能出現反復。

豬肉價格高位回調

8月CPI同比上漲2.4%，食品漲價仍是主因。其中，豬肉價格影響CPI上漲1.74個百分點。隨著豬肉同比價格漲幅的回落，8月CPI漲幅也順勢回落。

國家統計局數據顯示，8月豬肉價格整體環比上漲1.2%，連續三個月上漲。但是，在去年同期高基數背景下，8月豬肉價格同比上漲52.6%，漲幅回落了33個百分點。

農業農村部數據顯示，8月以來全國豬肉批發價穩定在48元/公斤以上的高位。不過，8月豬肉價格運行比較平穩，沒有延續5、6、7月份加快上漲的趨勢，8月價格走勢出現小幅回調，比如從8月11日的48.88元/公斤回落至8月底的48.42元/公斤。

市場反應更為敏銳。Wind數據顯示，9月以來，豬產業指數已經連續下跌6個交易日，回調幅度大于大盤。除了受當前豬肉價格盤整的影響，生豬產能不斷恢復，也加劇了豬肉股的下跌。

近日，唐人神董事長陶一山表示，國內各大養殖企業發布或在建的養豬項目，總產能已經到了20億頭。

新希望新任總裁張明貴則表示，2020年上半年政府批準、完成環評手續的生豬養殖項目，涉及產能只有1.57億頭。非洲豬瘟抬高養殖成本，若豬價跌破20元/公斤的成本價，企業和養殖戶會觀望或出清。

豬肉供給雖然在增加，但需求也在持續增加是8月豬肉價格整體維持高位的原因。9月“貼秋膘”、學校開學等因素，可能帶動豬肉消費進一步回升。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，隨著高溫、雨水等天氣因素減弱，蔬菜、水果等價格可能明顯回落。即便豬肉價格環比保持平穩，去年較高基數也會導致豬肉價格漲幅收窄。隨著食品價格漲幅的回落，CPI漲幅可能繼續下行。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對21世紀經濟報道記者表示，隨著9月學校開學，餐飲、食堂等復工復產加快，以及中秋、國慶假期臨近，季節性消費需求上升明顯。但隨著國內生豬產能的持續恢復、蔬菜供給整體平穩，疊加基數效應，未來幾個月CPI有望延續穩中趨緩走勢。

大豆帶動食用油、飼料漲價

部分機構唱空豬肉股，還在于糧食價格上漲，帶動了飼料成本上漲，養殖戶可能面臨豬肉價格下跌和成本上漲的擠壓。

國家統計局數據顯示，8月糧食價格同比上漲1.5%，食用油價格同比上漲6.4%——相較2018、2019年，這個漲幅處于高位。其中，8月食用油6.4%的漲幅，與7月持平，為2012年以來月度最高水平。

疫情推高了部分糧食價格。國家統計局定期公布的流通領域重要生產資料價格數據顯示，今年以來，大豆、玉米價格上漲較快，大米、小麥等口糧價格走勢比較平穩。其中，8月31日黃豆價格為4926元/噸，相較年初價格(3926元/噸)上漲了25.5%。

中金宏觀團隊指出，今年以來，國內玉米和大豆價格有所上漲，通過飼料間接影響豬肉價格，同時影響食用油價格。

周茂華對21世紀經濟報道記者表示，年初多國限制糧食出口，全球貿易物流、供應鏈等也受疫情沖擊，引發了市場對全球糧油供應前景的擔憂。隨著我國生豬產能的恢復，對上游玉米、豆粕等飼料需求增加，也一定程度上助推了糧食價格走高。由于我國對大豆及食用油進口依存度較高，容易引發市場投機炒作行為，進而帶動現貨價格走高。

2019年數據顯示，大豆消費84%用于生產豆油和豆粕，其中超過80%的豆粕用于家禽和豬的飼料。飼料價格上漲、豬肉價格上漲、需求回升等，還推動了8月份牛肉、羊肉、雞肉價格的上漲。

我國大豆主要從巴西、美國進口。包括大豆在內的農產品，是中美經貿協議的重要內容。8月25日，官方消息顯示，中美雙方同意繼續推動中美第一階段經貿協議落實，雙方在農業、金融等方面交流比較順暢。

中金宏觀團隊認為，隨著第一階段中美經貿協議的推進，中國可能加大對美國大豆、玉米等農產品進口，有助于平抑食品價格上漲壓力。

“我國已經進入疫情防控常態化水平，一二產基本恢復正常，夏糧豐收、國內庫存充足，我國糧食供應充足。我國食用油產能在不斷恢復，進口更趨多元化，未來幾個月中國可能加大對美國大豆的采購，國內食用油價格不具備大幅走高的基礎”，周茂華表示。

內需消費穩步恢復

8月物價指數背后，是國內消費穩步恢復的態勢很明顯。

8月核心CPI(刨除食品和能源)、非食品CPI均有所改善，同比增速雖處于低位，但月度環比增速均恢復為正增長，為今年2月以來的首次。

其中，8月全國租賃房屋價格同比下降1.2%，但環比上漲0.1%，環比價格年內首現正增長。此前，疫情影響部分出口企業訂單，餐飲住宿等服務業恢復較慢，相關群體就業受影響，租房需求有所下降。8月租房價格回升，反映出租房需求在回暖。

中信證券首席經濟學家諸建芳表示，8月物價最大的亮點是終端需求的穩步回升。前幾個月非食品、服務價格臨近“冰點”，反映出居民需求仍疲軟。8月物價重點分項，比如衣著加工服務、家庭服務、教育服務、醫療服務環比均為增長，較前值均有所回升。這意味著，隨著經濟運行回歸常態化，就業壓力有所下降，居民收入邊際改善，消費市場動能回升。

國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春表示，8月CPI漲幅小幅回落，主要是食品價格的基數效應;非食品價格小幅回升，是油價上調，疊加各地陸續開學帶來交運、服務企穩回升。PPI可能持續修復，但修復斜率在放緩。當前經濟仍是弱復蘇狀態，非食品、核心CPI仍然疲弱，需要積極政策加以呵護。(周瀟梟)

標簽： 全國居民消費價格