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7月11日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）公布數(shù)據(jù)顯示，6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元；社會融資規(guī)模增量為5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元。

今年上半年，貸款市場報價利率（LPR）經(jīng)過下調(diào)已經(jīng)達到了改革以來的最低點。最近一次下調(diào)發(fā)生在5月份，彼時，1年期LPR維持在3.7%水平，5年期以上LPR下調(diào)15個基點至4.45%，這是自LPR改革以來5年期以上LPR下調(diào)幅度最大的一次，遠超市場預期。據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至4月份企業(yè)貸款利率為4.39%，同比下降0.25個百分點，保持在有統(tǒng)計記錄以來的低位。

央行于7月8日發(fā)布的《中國區(qū)域金融運行報告（2022）》稱，持續(xù)深化LPR改革取得良好成效，“市場利率+央行引導→LPR→貸款利率”的傳導渠道不斷強化，貨幣政策傳導效率進一步提升，實際貸款利率穩(wěn)中有降，持續(xù)處于較低水平。

在信貸需求逐步回暖、實際貸款利率持續(xù)處于較低水平的情況下，7月份LPR是否還存在下調(diào)的可能?

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，現(xiàn)階段國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)轉(zhuǎn)入復蘇期，預計7月份中期借貸便利（MLF）利率、存款準備金率都將保持穩(wěn)定，下調(diào)的概率較小。這就意味著無論是從定價基礎(chǔ)還是從點差因素看，7月份LPR下調(diào)的可能性都不大。

5月份以來，穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，實體經(jīng)濟融資需求逐步回暖。“當前融資環(huán)境整體維持寬松，企業(yè)融資具有保障，且近年來企業(yè)貸款利率整體延續(xù)下行態(tài)勢，融資成本持續(xù)下行。”中國銀行研究院研究員梁斯在接受《證券日報》記者采訪時表示，在政策效果持續(xù)顯現(xiàn)的情況下，預計7月份LPR將繼續(xù)保持不變。

不過，若拉長時間線來看，多位受訪專家對記者表示，下半年LPR尤其是5年期以上品種仍有一定下調(diào)空間。

梁斯認為，當前我國利率政策仍有較大空間，是否下調(diào)將受到下半年經(jīng)濟恢復程度、企業(yè)融資成本變化情況等因素影響。如果出現(xiàn)需要更多支持政策推動經(jīng)濟回升的情況，LPR可能會適度下調(diào)，以進一步降低實體經(jīng)濟的融資成本。

在銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒看來，下半年有進一步調(diào)低LPR的可能性，但幅度不會太大。

“下半年，5年期以上LPR報價仍有一定下調(diào)空間。”王青表示，LPR改革及4月份新設(shè)立的存款利率市場化調(diào)整機制為監(jiān)管層提供了相應的政策工具。下半年在MLF利率保持不變的同時，監(jiān)管層可通過深入挖掘存款利率市場化調(diào)整機制的潛力，引導銀行存款成本有效下行，推動LPR報價下調(diào)，進而降低企業(yè)和居民貸款利率，這將是下半年“兼顧內(nèi)外平衡”的一個具體舉措。

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