2023年上半年，港股新股募資額依然沒能重返全球前五。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月29日，港股IPO共募資173.69億港元，比去年同期下跌8.82%，全球排名第六。從去年開始，香港IPO就陷入低潮，而今年上半年的募資額更是跌到了近20年低位。

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但市場(chǎng)似乎并不悲觀。港交所上市科的案頭，仍堆積著96份上市申請(qǐng)表格等候處理，香港的投行、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)近幾個(gè)月也異常忙碌，伴隨著港股特專科技公司上市新規(guī)落地生效，首批特專科技IPO申報(bào)企業(yè)已呼之欲出。

今年上半年，內(nèi)資券商挑起港股IPO承銷“大梁”，按照保薦券商項(xiàng)目數(shù)量排名，中金香港、摩根士丹利、海通國(guó)際、國(guó)泰君安國(guó)際、華泰國(guó)際位列前五，前五席中僅一席是外資投行。

“內(nèi)地經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇疊加港交所改革賦能，預(yù)計(jì)下半年香港IPO活動(dòng)有望升溫。”安永華中區(qū)審計(jì)服務(wù)主管合伙人費(fèi)凡認(rèn)為。新股市場(chǎng)復(fù)蘇給IPO承銷業(yè)務(wù)帶來機(jī)遇，受訪的分析人士普遍認(rèn)為，內(nèi)資券商仍將是最大贏家。

上半年內(nèi)資券商“挑大梁”

今年上半年，29家已登陸港股市場(chǎng)的上市公司中，內(nèi)資券商擔(dān)任了其中24只新股的保薦機(jī)構(gòu)（包括獨(dú)家保薦和聯(lián)席保薦），成為港股IPO承銷市場(chǎng)當(dāng)之無愧的“挑大梁”者。

據(jù)了解，內(nèi)資券商“挑大梁”，一方面與內(nèi)資券商在香港市場(chǎng)耕耘多年、積累大量實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)有關(guān)。“今年已是中金香港耕耘香港市場(chǎng)的第26年。目前，中金香港子公司的投行團(tuán)隊(duì)已經(jīng)超過一百人，專注境外股權(quán)、并購及固收產(chǎn)品等投行業(yè)務(wù)。”中金香港投資銀行部主管、董事總經(jīng)理陳永興對(duì)上海證券報(bào)記者表示；另一方面也與今年上半年港股市場(chǎng)的新股主要為內(nèi)地企業(yè)有很大關(guān)系。近日，安永發(fā)布的內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)研究報(bào)告表示，今年上半年，內(nèi)地企業(yè)在香港IPO中占比升高，約90%的IPO來自內(nèi)地。

“香港投資者群體較為豐富且成熟，從來源結(jié)構(gòu)上看，既有外資大型基金，也有本土機(jī)構(gòu)和不斷壯大的內(nèi)地投資機(jī)構(gòu)。”一名香港內(nèi)資券商人士表示，特別是內(nèi)地投資者在港股IPO上市中的主導(dǎo)作用愈加顯現(xiàn)，他們?cè)诠乐刀▋r(jià)方面也越來越有話語權(quán)。

截至目前，港交所累計(jì)有96家公司IPO正在處理中，包括萬達(dá)商管、京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)等大型IPO。目前，京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)均組建了中外券商攜手護(hù)航的“豪華保薦團(tuán)”。招股書顯示，京東產(chǎn)發(fā)的聯(lián)席保薦人為美銀證券、高盛、海通國(guó)際，財(cái)務(wù)顧問為瑞銀。京東工業(yè)的聯(lián)席保薦人與京東產(chǎn)發(fā)一致，財(cái)務(wù)顧問為瑞銀和中信證券。

特專科技公司即將登場(chǎng)

3月31日，特專科技公司上市新規(guī)正式落地。特專科技板塊將給亟需資本培育，尤其是涉及核心技術(shù)或數(shù)據(jù)的“硬科技”企業(yè)帶來一條全新的融資路徑。

德勤中國(guó)華南區(qū)主管合伙人歐振興預(yù)計(jì)，首家特專科技公司或于第三季度上市。安永指出，港交所今年3月在香港上市規(guī)則中新增18C章節(jié)，降低特專科技企業(yè)上市門檻，涵蓋人工智能、新能源、先進(jìn)材料等多個(gè)科技產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)下半年符合條件的科技企業(yè)將陸續(xù)上市。

在港的內(nèi)資投行正在緊密跟蹤不同賽道擬上市企業(yè)的融資需求。“我們本來就有豐富的項(xiàng)目庫，隨著特專科技上市新規(guī)生效，我們已梳理出3個(gè)項(xiàng)目準(zhǔn)備申報(bào)，屬于人工智能、新能源賽道。”某頭部?jī)?nèi)資券商投行負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，“我們還在與公司研究上市時(shí)間表與估值范圍，調(diào)研公司的業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)報(bào)告、產(chǎn)業(yè)情況等。”

“港股市場(chǎng)依然歡迎各行業(yè)的龍頭企業(yè)赴港上市，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)境內(nèi)企業(yè)赴境外上市備案制落地、香港上市規(guī)則的持續(xù)更新及兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通逐步深化的背景下，具備豐富市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的內(nèi)資投行擁有明顯優(yōu)勢(shì)。”陳永興表示。

企業(yè)分拆上市趨勢(shì)將延續(xù)

除了即將迎來特專科技公司上市潮，下半年企業(yè)分拆上市趨勢(shì)還將延續(xù)，也將成為港股新股市場(chǎng)的重要看點(diǎn)。 近期阿里、京東兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭陸續(xù)公布了分拆上市的計(jì)劃。“從業(yè)務(wù)角度，讓培育成熟的業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，能夠提升相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)效率，也能更好地適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。后續(xù)不排除更多互聯(lián)網(wǎng)巨頭會(huì)采取類似的業(yè)務(wù)分拆操作來提質(zhì)增效。”平安證券研報(bào)認(rèn)為。

分析人士指出，政策助推下，下半年境內(nèi)企業(yè)境外IPO熱情有望被點(diǎn)燃，這將為內(nèi)資券商、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)提供更大機(jī)遇。

今年2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》，自3月31日起正式實(shí)施。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，截至6月16日，已遞交備案材料的公司有52家，其中7家擬登陸美股，45家擬登陸港股。從保薦機(jī)構(gòu)看，中金、中信、中信建投的國(guó)際投行部門收獲了大量IPO項(xiàng)目。

“在港股市場(chǎng)，內(nèi)資投行新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)在于高科技、硬科技企業(yè)赴港上市以及中概股回歸港股業(yè)務(wù)。”廣發(fā)控股（香港） 總經(jīng)理林曉東對(duì)記者表示，“廣發(fā)香港將全力構(gòu)建全業(yè)務(wù)鏈、全生命周期的投資銀行服務(wù)體系。”

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