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民生證券股份有限公司李哲,羅松近期對(duì)華測(cè)檢測(cè)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績符合預(yù)期，積極布局第二增長曲線》，本報(bào)告對(duì)華測(cè)檢測(cè)給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為19.51元。

華測(cè)檢測(cè)(300012)
公司發(fā)布2023年中報(bào)，2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營收25.56億元，yoy+17.71%，歸母凈利潤4.28億元，yoy+18.62%，扣非歸母凈利潤3.85億元，yoy+19.08%，毛利率49.37%，yoy+0.10pct，凈利率17.17%，yoy+0.32pct；2023Q2，實(shí)現(xiàn)營收14.39億元，yoy+13.85%，歸母凈利潤2.84億元，yoy+17.76%；扣非歸母凈利潤2.68億元，yoy+22.22%，毛利率51.09%，yoy+0.08pct，凈利率20.20%，yoy+0.91pct。
業(yè)績符合預(yù)期，各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。主要業(yè)務(wù)板塊發(fā)展情況：1）生命科學(xué)：2023H1營收10.35億元（yoy+16.77%），毛利率48.06%（yoy+1.38pct），①環(huán)境檢測(cè)：上半年公司積極參加土壤檢測(cè)及海洋監(jiān)測(cè)任務(wù)；②食品檢測(cè)：公司通過精益管理持續(xù)提升實(shí)驗(yàn)室的運(yùn)營效率，同時(shí)不斷拓寬服務(wù)領(lǐng)域，在食品檢測(cè)領(lǐng)域保持穩(wěn)健發(fā)展；③農(nóng)產(chǎn)品檢測(cè)：堅(jiān)持從農(nóng)田到餐桌提供全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的戰(zhàn)略定位，持續(xù)拓寬渠道建設(shè)，業(yè)務(wù)基本覆蓋全國各地；④寵物食品檢測(cè)：公司研發(fā)推出了貓砂、寵物食品的適口性、功能性、食品包材等新項(xiàng)目，持續(xù)推動(dòng)寵物食品的快速發(fā)展，市場(chǎng)占有率得到提升；2）工業(yè)測(cè)試：2023H1營收4.92億元（yoy+25.21%），毛利率42.98%（yoy+0.06pct），實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長；3）貿(mào)易保障：2023H1營收3.44億元（yoy+5.77%），毛利率69.60%（yoy+1.85pct），上半年中國外貿(mào)進(jìn)出口承壓，給進(jìn)出口直接相關(guān)的業(yè)務(wù)帶來一定的影響，但體量較小影響有限，貿(mào)易保障板塊總體維持平穩(wěn)發(fā)展；4）消費(fèi)品測(cè)試：2023H1營收4.80億元（yoy+53.58%），毛利率44.18%（yoy-5.28pct），公司的新能源汽車電子及車載電子產(chǎn)品檢測(cè)繼續(xù)保持較快的增速；5）醫(yī)藥及醫(yī)學(xué)服務(wù)：2023H1營收2.06億元（yoy-19.33%），毛利率49.50%（yoy+5.24pct），收入同比出現(xiàn)下滑預(yù)計(jì)與核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)萎縮有關(guān)。
戰(zhàn)略布局大交通、醫(yī)藥健康、半導(dǎo)體芯片等領(lǐng)域，打造第二增長曲線。近年來，公司持續(xù)在大交通領(lǐng)域、醫(yī)藥健康領(lǐng)域、半導(dǎo)體芯片、綠色雙碳領(lǐng)域等領(lǐng)域加大投資，部署未來中長期的主要增長點(diǎn)。1）大交通：對(duì)廣州汽車實(shí)驗(yàn)室、上海零部件實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)充投資，公司分別獲得了上汽集團(tuán)、吉利汽車、合眾新能源汽車的第三方實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可資質(zhì)，可為客戶及其供應(yīng)鏈提供從材料、零件到整車的全產(chǎn)業(yè)鏈測(cè)試服務(wù)與技術(shù)支持；2）醫(yī)藥醫(yī)學(xué)：收購了維奧康100%股權(quán)進(jìn)入藥學(xué)CMC研究領(lǐng)域,完善包括藥物合成、藥品處方與生產(chǎn)工藝開發(fā)、質(zhì)量研究、穩(wěn)定性研究以及藥品的注冊(cè)申報(bào)全鏈條服務(wù)能力的布局等；3）芯片檢測(cè)：2022年底收購蔚思博100%的股權(quán)并完成交割。
投資建議：預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤10.83/13.54/16.67億元，對(duì)應(yīng)PE分別是31x/25x/20x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新建實(shí)驗(yàn)室負(fù)荷率上升過慢影響盈利性風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，天風(fēng)證券朱曄研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.48%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利10.94億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為30.76。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)6家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為25.11。

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