6月9日， 北交所官網(wǎng)顯示，新疆派特羅爾能源服務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新派能源”）IPO獲得受理，保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券承銷保薦有限公司。

【資料圖】

讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，這是新派能源第二次沖擊資本市場(chǎng)。2021年9月，新派能源擬上交所主板IPO被發(fā)審委否決，否決理由直指收入確認(rèn)方法變更合理性存疑、未充分說(shuō)明是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

據(jù)招股書， 新派能源成立于2003年，總部位于新疆庫(kù)爾勒，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是在塔里木盆地等油氣產(chǎn)區(qū)開發(fā)勘探過程中從事深井（4500-6000 米）、超深井（6000 米以上）鉆井特種工程服務(wù)、鉆井節(jié)能技術(shù)服務(wù)以及鉆井專項(xiàng)技術(shù)服務(wù)。公司承鉆的新安1井，完井井深11156米，刷新了國(guó)內(nèi)及公司已鉆井最深記錄，是國(guó)內(nèi)第二口萬(wàn)米深井，在鉆井服務(wù)行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

2023年-2025年，新派能源鉆井特種工程服務(wù)收入占比分別為82.12%、78.79%和76.87%，為絕對(duì)核心業(yè)務(wù)；鉆井節(jié)能技術(shù)服務(wù)占比約16%~18%，專項(xiàng)技術(shù)服務(wù)占比不足5%且在提升。

截至招股說(shuō)明書簽署日，何建斌直接持有公司31.79%的股份，為公司的控股股東。公司實(shí)際控制人為何建斌、陳文英及何嘉悅，其中陳文英系何建斌之配偶，何嘉悅為二人之子，三人合計(jì)直接持有公司61.73%的股份，且何嘉悅通過巴州創(chuàng)勝間接控制公司2.38%的股份。

本次沖擊上市， 新派能源 擬募集資金約為8.82億元，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后的凈額將按輕重緩急投入鉆機(jī)建造項(xiàng)目、國(guó)內(nèi)鉆井設(shè)備改造及自動(dòng)化升級(jí)項(xiàng)目、鉆井設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目、償還銀行貸款。

讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)注意到，新派能源此次IPO擬募集資金投向的四個(gè)項(xiàng)目中，將高達(dá)34%的募集資金用于“還債”。這可能與目前公司“缺錢”的現(xiàn)狀不無(wú)關(guān)系。

招股書顯示，公司的有息負(fù)債（短期借款、長(zhǎng)期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期應(yīng)付款）截至2025年末高達(dá)9億元，而賬面上的貨幣資金僅為4.09億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年-2025年（下稱報(bào)告期內(nèi)），公司營(yíng)業(yè)收入分別為17.43億元、13.53億元和12.57億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.79億元、1.65億元和1.56億元。兩項(xiàng)核心指標(biāo)已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，2025年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)較2023年高點(diǎn)分別下滑了27.9% 和12.8%。

造成業(yè)績(jī)“失速”的核心原因，是其對(duì)“三桶油”（中石油、中石化）及關(guān)聯(lián)方的嚴(yán)重依賴。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售占比分別高達(dá)97.95%、96.72%和94.44%。其中，僅中石油一家的銷售占比就長(zhǎng)期維持在50%-80%的區(qū)間。公司業(yè)績(jī)受下游客戶業(yè)績(jī)變動(dòng)的影響較大。對(duì)此，公司在招股書中提示了“客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)”。

新派能源招股書同時(shí)披露，結(jié)合當(dāng)期經(jīng)營(yíng)狀況，公司預(yù)計(jì)2026年1-6月可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.5億元~7.5億元，同比增長(zhǎng)7.59%~24.14%，銷售收入保持增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)2026年1-6月可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5500萬(wàn)元~6500萬(wàn)元，同比下降20.81%~32.99%，預(yù)計(jì)2026年1-6月可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)4500萬(wàn)元~5500萬(wàn)元，同比下降33.33%~45.45%，凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)下降主要系2025年同期新安1井及其加深項(xiàng)目毛利率相對(duì)較高，貢獻(xiàn)利潤(rùn)較多。

與下滑的業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的是，新派能源的盈利能力在顯著增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為20.39%、21.28%和25.18%，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)。這主要得益于高難度的新安1井等萬(wàn)米深井項(xiàng)目貢獻(xiàn)了較高毛利。

然而，高毛利率并未能完全轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量的現(xiàn)金流入。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2024年高達(dá)6.49億元后，2025年驟降至4.38億元。

新派能源還面臨著應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。 報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)的合計(jì)賬面價(jià)值分別高達(dá)11.36億元、8.83億元和7.84億元，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為63.37%、57.81%和48.06%。雖然公司稱欠款方主要為中石油、中石化下屬油田公司、油服公司和洋浦澳斐亞，前述客戶信用狀況良好，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較低，但大規(guī)模的應(yīng)收賬款占款，無(wú)疑加劇了公司的資金周轉(zhuǎn)壓力。公司應(yīng)收款項(xiàng)可能出現(xiàn)賬齡延長(zhǎng)甚至部分無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

值得關(guān)注的是，在IPO申報(bào)前的關(guān)鍵時(shí)刻，公司于2026年5月實(shí)施了2990.24萬(wàn)元的現(xiàn)金分紅。雖然這是對(duì)2025年利潤(rùn)的分配，但在急需資金還債和擴(kuò)張的背景下進(jìn)行大額分紅，可能會(huì)引發(fā)“向老股東輸送利益”的質(zhì)疑。

來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)

標(biāo)簽： 公司 項(xiàng)目 安聯(lián)銳視 合資 2026 新派能