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城堡證券表示，隨著美聯儲逐步接近新一輪加息周期，加之投資者對人工智能造成經濟影響的判斷變得更加審慎，風險資產可能面臨動蕩。

該公司歐洲、中東和非洲固定收益銷售主管Nohshad Shah表示，當前市場環境類似于世紀之交的互聯網泡沫以及20世紀70年代由石油推動的通脹沖擊的結合體。

Shah寫道，在上述兩個時期，高利率都扮演了重要角色。21世紀初，美聯儲收緊政策、油價上漲以及經濟增長放緩共同刺破了互聯網股票泡沫。20世紀70年代，能源價格飆升和通脹加速限制了美聯儲支持經濟增長的能力，并引發股市的長期熊市。

他表示：“這些時期帶來的有益啟示是，當長期增長邏輯依然具有吸引力，但宏觀環境開始不利于股市敘事時，市場往往最為脆弱。”

Shah指出，如今頑固高企的通脹、持續走強的勞動力市場以及高油價表明美聯儲最快可能于9月加息。與此同時，投資者正越來越仔細地審視，人工智能應用是否廣泛到足夠支撐部分企業當前極高的盈利預期。

Shah警告稱，目前仍然偏高的油價不太可能迅速回落。沖突期間庫存和戰略儲備已被大量消耗，而航運網絡、保險市場和供應鏈恢復正常都需要時間。

Shah還援引同事Frank Flight的研究指出，投資者正在更加嚴格地評估人工智能的商業邏輯。

有報道稱，OpenAI正在考慮下調其AI服務價格，此舉表明客戶對成本變得更加敏感，也引發外界對最先進AI模型是否能夠維持當前市場預期中的廣泛采用和高盈利能力的質疑。

Shah表示，如果收入增長不及預期，而油價和利率上升又進一步令金融環境收緊，那么與人工智能相關的高估值資產將面臨風險。

Shah寫道：“歷史一再證明，貨幣政策收緊往往會削弱大型牛市的動力，尤其是在投資者高度集中押注于單一增長主題之后。”

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