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持有白糖、PTA、甲醇期貨期權品種的做市商，可以開展組合保證金業務了。

7月15日，鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”）為進一步提升做市業務質量，促進合約連續活躍，推動實施了組合保證金業務。

浙期實業做市業務負責人陸麗娜告訴記者，由于在給市場報價過程要中形成大量持倉，做市商往往通過對沖保持風險中性，整體持倉風險較低。而現行保證金收取模式要求做市商投入較多的保證金，與其持倉風險不匹配。鄭商所組合保證金功能預期能夠降低保證金占用70%左右，從而促使做市商敢于縮窄報價價差、擴大成交持倉規模，豐富做市策略。

鄭商所相關負責人向第一財經記者介紹， 保證金制度作為期貨市場的基礎性制度之一，在保障合約履行、維護市場平穩運行和防范風險方面發揮著重要作用。

此前，國內期貨市場一直采用以合約價值的一定比例計收保證金的方式。為覆蓋下一交易日的價格波動風險，該比例通常較高。雖然各期貨交易所也采取了多項保證金優惠措施，但與國際上廣泛應用的基于風險組合的保證金收取方式相比，資金使用效率仍有提升空間，市場多次呼吁國內交易所推出組合保證金。

目前，國際期貨市場上廣泛應用基于資產組合風險的動態組合保證金模型，其在一定置信水平下依據歷史數據對未來可能的各項風險進行預測，充分考慮各品種合約之間的風險對沖，以會員客戶的投資組合在下一交易日可能發生的最大損失為基礎計算保證金。

此次，白糖、PTA、甲醇期貨期權品種做市商開展組合保證金業務，是國內期貨市場首次推出組合保證金，本次業務實施采用現行固定保證金率下的SPBM組合保證金模型。廈門國貿集團相關業務負責人表示，當前期貨合約連續活躍格局尚未完全形成，非主力合約流動性仍顯不足，而實體企業對于利用期貨市場開展連續套保、管理價格風險有較強的需求。對做市商實施組合保證金，提高了做市商的資金使用效率，減少實體企業參與障礙。

據上述鄭商所相關負責人透露，接下來還會擇機擴大組合保證金適用范圍，更好地發揮期貨市場功能，服務實體經濟高質量發展。

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