美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的努力仍未見(jiàn)效，美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日，美國(guó)勞工部公布最新生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI），11月PPI環(huán)比上漲0.3%，略高于預(yù)期值0.2%，前值被上修為0.3%；同比上漲7.4%，預(yù)期值為7.2%，前值被上修為8.1%，較3月時(shí)的峰值11.7%回落，不過(guò)仍遠(yuǎn)高于疫情前水平；剔除波動(dòng)較大的食品、能源和貿(mào)易，美國(guó)11月核心PPI環(huán)比上漲0.3%，同比漲幅為4.9%。

(資料圖)

分項(xiàng)顯示，上月PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期主要是因?yàn)榉?wù)價(jià)格重新走高，11月服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，前值為0.1%。11月商品價(jià)格環(huán)比上漲0.1%，較前值0.6%顯著下滑，其中，食品價(jià)格大幅走高抵消了汽油價(jià)格的下跌。

PPI數(shù)據(jù)公布之后，美股三大股指期貨短線跳水，截至記者發(fā)稿，納指期貨和標(biāo)普500指數(shù)期貨均下跌0.4%，道指期貨跌超百點(diǎn)。美債收益率小幅走高，十年期美債收益率報(bào)3.505%。

供應(yīng)鏈改善，商品通脹緩和

作為通脹的先行指標(biāo)之一，PPI走勢(shì)能夠讓投資者一探通脹最新進(jìn)展。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，供應(yīng)鏈形勢(shì)好轉(zhuǎn)，供需環(huán)境趨于平衡，商品通脹得以降溫，而薪資推動(dòng)的服務(wù)通脹仍然居高不下。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)在發(fā)送給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中表示，全球供應(yīng)鏈壓力緩解，美國(guó)從中獲益，剔除食品和能源價(jià)格的核心商品通脹率已自2月12.3%的峰值，降至10月的5.1%。然而，服務(wù)業(yè)通脹率自去年底的3.7%陡升至今年10月的6.7%，8～10月服務(wù)業(yè)通脹平均環(huán)比上漲0.6%，完全抵消了核心商品通脹下降帶來(lái)的積極影響。

渣打銀行歐美首席經(jīng)濟(jì)師賀文（Sarah Hewin）在發(fā)送給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中指出，疫情期間耐用品價(jià)格飆升，但隨著需求下降、庫(kù)存正常化以及供應(yīng)鏈改善，商品通脹正在緩和，“預(yù)計(jì)明年下半年，商品通脹年率將由此前的雙位數(shù)轉(zhuǎn)為負(fù)值，商品通縮可能會(huì)限制服務(wù)通脹上行。”該行表示，美聯(lián)儲(chǔ)旨在降低需求的貨幣緊縮可能會(huì)令薪資減速，有助服務(wù)通脹于明年二季度降至5%以下，四季度進(jìn)一步回落至4%以下。

料美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)緊縮，加息步伐放緩

繼11月PPI報(bào)告之后，美國(guó)將于13日公布11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI），投資者密切留意議息會(huì)議前的這兩份通脹報(bào)告，以觀察今年以來(lái)的加息效果，并尋找利率可能升至多高的線索。

14日，美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議即將出爐，市場(chǎng)普遍預(yù)期，該央行將于下周宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至4.25%～4.50%。截至第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿時(shí)，芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool）顯示，12月美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率74.7%，押注下月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為25.3%。

華爾街預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)緊縮周期，但會(huì)放慢腳步。惠譽(yù)評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)師庫(kù)爾頓（Brian Coulton）表示，“美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)數(shù)月進(jìn)一步加息至限制性水平的決心日趨堅(jiān)定，并且可能會(huì)擔(dān)憂(yōu)2023年下半年轉(zhuǎn)向降息為時(shí)過(guò)早。”惠譽(yù)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將于下周加息50個(gè)基點(diǎn)，明年2月和3月的會(huì)議上再分別加 25 個(gè)基點(diǎn)，明年剩余時(shí)間利率將維持在5%上限。

渣打同樣預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將減輕加息力度，以便給予時(shí)間，讓此前的緊縮措施發(fā)揮效果。不過(guò)該行指出，不少聯(lián)儲(chǔ)官員仍然擔(dān)心就業(yè)市場(chǎng)過(guò)熱和通脹居高不下，預(yù)期利率將在明年一季度達(dá)到峰值4.75%，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)可能放緩，通脹處于持續(xù)下降趨勢(shì)。

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