年初至今還沒有定增落地，也沒有配股預(yù)案發(fā)布，近幾年火熱的券商再融資，在年內(nèi)卻逐漸“熄火”。

第一財經(jīng)記者據(jù)Wind梳理發(fā)現(xiàn)，按預(yù)案公告日，年內(nèi)暫未有上市券商實施增發(fā)或配股；去年同期，國金證券的定增，中信證券、財通證券和東方證券的配股均落地。目前，僅3家上市券商在今年啟動定增，為南京證券、浙商證券和天風(fēng)證券，合計募集170億元，未有券商發(fā)布配股預(yù)案。

(相關(guān)資料圖)

不僅數(shù)量不及同期，整體來看，年內(nèi)券商融資金額多在50億至80億區(qū)間，未有百億級募集計劃出爐。上述3家券商中，浙商證券預(yù)計募集資金80億元，為目前擬募集總額最高的一家。2022年，券業(yè)“一哥”中信證券推“券商史上最大規(guī)模配股”，實際募資額高達(dá)223.18億；興業(yè)證券、東方證券的百億級配股計劃亦落地。

近年，在券商著力發(fā)展重資本業(yè)務(wù)的背景下，上市券商融資“補(bǔ)血”熱情高漲，定增、配股、短融齊上陣。如今，昔日的百億級融資不見了蹤影，券業(yè)再融資是否正由熱轉(zhuǎn)冷？

在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)前，證券行業(yè)融資正在步入另一階段。“券商的再融資有兩個階段，前幾年（融資）是希望擴(kuò)大規(guī)模，提升市場占有率。近幾年可能市場回報率有所波動，大家融資更為謹(jǐn)慎。”行業(yè)資深研究人士王劍輝對記者表示。

浙商證券等3家拋定增預(yù)案

上月底，兩家中型上市券商均拋出增發(fā)預(yù)案，為南京證券和天風(fēng)證券，募集金額分別為50億和40億，自營和財富管理業(yè)務(wù)是重點投資方向。

南京證券4月29日發(fā)布的定增預(yù)案顯示，公司擬向包括控股股東南京紫金投資集團(tuán)有限責(zé)任公司在內(nèi)的，不超過35名特定對象發(fā)行不超過11.06億股A股股票，募集資金總額不超過人民幣50億元。

募資投向上，半數(shù)用于自營業(yè)務(wù)。據(jù)南京證券披露，上述50億募資款，擬投入不超過25億元用于發(fā)展證券投資業(yè)務(wù)，其余資金用于發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，增加對另類子公司、私募子公司投入，以及發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，用于信息技術(shù)、風(fēng)控合規(guī)投入等。

天風(fēng)證券在4月28日披露的定增預(yù)案顯示，公司向控股股東湖北宏泰集團(tuán)有限公司（下稱“宏泰集團(tuán)”）發(fā)行A股股票不超過14.98億股，擬募集金額不超過40億元。

上述募資款中，半數(shù)（20億）用于償還債務(wù)及補(bǔ)充營運(yùn)資金，財富管理業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)預(yù)計分別投入15億元和5億元。

去年底，宏泰集團(tuán)入主天風(fēng)證券，成為該公司控股股東，宏泰集團(tuán)實際控制人湖北省財政廳成為天風(fēng)證券實際控制人。

有接近天風(fēng)證券的相關(guān)人士此前對記者表示，此輪定增是宏泰集團(tuán)對天風(fēng)證券支持的再度加碼，一方面表示天風(fēng)已完成與前期股東的徹底切割，一方面是宏泰集團(tuán)對天風(fēng)證券的堅定看好。

天風(fēng)證券也在定增預(yù)案中提到，公司作為一家中型證券公司，需通過適當(dāng)補(bǔ)充資本，推動業(yè)務(wù)全面發(fā)展，提升業(yè)務(wù)質(zhì)量，才有可能在未來行業(yè)競爭格局中占有一席之地。

再往前追溯，浙商證券在今年1月下旬拋出定增預(yù)案，擬募集資金80億元，半數(shù)（不超過40億元）用于投資與交易業(yè)務(wù)；不超過25億元用于資本中介業(yè)務(wù)，不超過15億元將用于償還債務(wù)。

部分券商調(diào)整融資方案

部分券商的再融資方案一經(jīng)發(fā)布，引發(fā)了監(jiān)管關(guān)注。今年1月，浙商證券在拋出80億定增預(yù)案后，上交所對其下發(fā)相關(guān)監(jiān)管函。

據(jù)上交所網(wǎng)站1月19日披露，該所向浙商證券下發(fā)非公開發(fā)行相關(guān)事項的監(jiān)管工作函，涉及對象為上市公司，董事，監(jiān)事，高級管理人員。

隨著全面注冊制即將落地，部分券商的定增方案亦做了相應(yīng)調(diào)整。今年3月底，浙商證券修訂了定增預(yù)案，稱公司按照《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等注冊制相關(guān)規(guī)定，對本次發(fā)行事項的相關(guān)表述、審核程序等事項進(jìn)行了調(diào)整。

具體來看，發(fā)行事項相關(guān)表述由“非公開發(fā)行股票”調(diào)整為“向特定對象發(fā)行股票”，審核程序由“證監(jiān)會審核調(diào)整”為“交易所審核、證監(jiān)會注冊”。

從近年情況來看，作為資本密集型行業(yè)，券商融資“補(bǔ)血”熱情持續(xù)，多家大型券商發(fā)起百億融資計劃，投向資本中介等業(yè)務(wù)。

據(jù)記者不完全梳理，2020年至今，券商頻頻拋出融資預(yù)案，部分大中型券商選擇配股融資。例如，“一哥”中信證券完成“券商史上最大規(guī)模配股”，實際募資金額約223億；東方證券、興業(yè)證券配股募資125億和100億。

不過，從2022年情況來看，多家券商在推出定增或配股方案后，一度調(diào)整方案，縮減募資總額。

例如，去年2月，長城證券發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整公司非公開發(fā)行A股股票方案的公告》，募資總額從100億元降至86.64億元，50億投向資本中介業(yè)務(wù)，25億投向證券投資業(yè)務(wù)，9.64億用于償還債務(wù)。

新三板掛牌券商粵開證券的定增方案也出現(xiàn)“縮水”。

據(jù)粵開證券去年7月發(fā)布的股票定向發(fā)行說明書，公司擬發(fā)行股份數(shù)量30.3億股，擬募集資金50億元，逾半數(shù)募資款擬投向以兩融為主的信用業(yè)務(wù)以及自營業(yè)務(wù)。

該定增方案較此前版本有大幅修改。早在2021年4月，粵開證券發(fā)布定增方案，擬發(fā)行股數(shù)約83.33億股，擬募集資金150億元。

券業(yè)融資由熱轉(zhuǎn)冷？

在近年愈發(fā)激烈的行業(yè)競爭中，資本中介業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)被券商視為新的利潤增長點。證券公司業(yè)務(wù)模式正在從過去的以通道傭金業(yè)務(wù)為主，過渡到收費(fèi)型中介業(yè)務(wù)、資本中介類業(yè)務(wù)和自有資金投資業(yè)務(wù)等并重的綜合業(yè)務(wù)模式。

整體來看，資本中介業(yè)務(wù)和投資交易業(yè)務(wù)，成為多家券商募資的主要投向。

而上述業(yè)務(wù)是重資本業(yè)務(wù)。有中型券商非銀分析師此前對記者表示，補(bǔ)充資本金擴(kuò)大規(guī)模是行業(yè)大勢，對于券商擴(kuò)張版圖，增強(qiáng)競爭力和抗風(fēng)險能力有很大幫助。

有分析觀點認(rèn)為，全面注冊制的實施利好資本市場有序再融資，近年券商傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率下降，紅海效應(yīng)下，發(fā)展以重資本業(yè)務(wù)為主的創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為券商發(fā)展的一大主流趨勢。

不過，從年內(nèi)情況來看，券商再融資數(shù)量仍較為有限，是否意味著后期再融資頻率會降低？

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，整體來看券商融資需求仍較為旺盛。

北方某券商非銀分析人士此前告訴記者，補(bǔ)充資本金、擴(kuò)大規(guī)模是行業(yè)趨勢，近年券商著力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)及創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，這對券商的資本實力提出了更高要求，各家機(jī)構(gòu)融資動力充足。

在王劍輝看來，近年券商再融資呈現(xiàn)兩個階段的特征。“一個是在前幾年，（再融資）主要為了擴(kuò)大市場規(guī)模，提升市場占有率，提升公司整體實力。”

“目前券商融資的動機(jī)可能更加多元復(fù)雜——有的中小型機(jī)構(gòu)可能是為了躋身頭部；有的是為了強(qiáng)化資金鏈穩(wěn)定性；還有的可能是出于資本運(yùn)作的考慮，比如要兼并重組。”他提到。

整體來看，王劍輝指出，經(jīng)過前期融資擴(kuò)張后，目前證券行業(yè)進(jìn)入相對穩(wěn)定的競爭格局，頭部券商在積累了一定資本實力后，將著力深化業(yè)務(wù)布局。

“從整體環(huán)境來看，在過去幾年的宏觀因素影響下，一定程度上市場回報率有所下滑，目前去融資可能未必有好的收益。這可能也是機(jī)構(gòu)目前融資更為謹(jǐn)慎的原因之一。”也有市場分析人士對記者表示。

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