7月10日，在業(yè)內(nèi)討論已久的公募基金行業(yè)降費改革正式進(jìn)入實操階段。易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、興證全球基金等多家頭部公司紛紛降低旗下部分產(chǎn)品管理費率和托管費率，讓利投資者，此次涉及產(chǎn)品合計超過1500只。從改革進(jìn)度來看，還有近半數(shù)主動權(quán)益類產(chǎn)品將在年底前陸續(xù)實施降費。

(資料圖)

在業(yè)內(nèi)人士看來，降費最直接的影響是降低持有人投資成本，一定程度上使得投資者獲得感提升，或許可以改善當(dāng)前基金發(fā)行及銷售的困境，但并不能打消投資者對投資回報預(yù)期上的擔(dān)憂，基金公司仍需提升自身的投研能力和服務(wù)質(zhì)量。

降費靴子落地

7月8日，包括易方達(dá)基金、華夏基金、興證全球基金、中歐基金在內(nèi)的多家頭部基金公司率先發(fā)布公告，自10日起，部分產(chǎn)品管理費率和托管費率分別降至1.2%、0.2%以下。在此之前，大多數(shù)主動型基金的管理費率都設(shè)置為1.5%，托管費多為0.25%。

例如，易方達(dá)基金公告稱，自10日起調(diào)低旗下90只基金的管理費率及托管費率。從調(diào)整名單來看，產(chǎn)品管理費率多數(shù)由1.5%調(diào)降至1.2%，托管費率多由0.25%將至0.2%。

“此次費率改革是行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，有利于推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”易方達(dá)基金對記者表示，優(yōu)化公募基金費率模式，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率水平，有利于提升投資者獲得感，促進(jìn)權(quán)益類基金的進(jìn)一步發(fā)展，并促使行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致。

整體來看，此次公募基金費率改革將分階段漸次推進(jìn)。如降低主動權(quán)益類基金費率水平方面，除了部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費率、托管費率分別調(diào)降，其余存量產(chǎn)品管理費率、托管費率也將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下；對于新注冊產(chǎn)品，管理費率、托管費率也將分別不超過1.2%、0.2%。

Choice數(shù)據(jù)顯示，在此次調(diào)低管理費率前，在有可比數(shù)據(jù)的4200余只主動權(quán)益類產(chǎn)品（包含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金，僅計算初始基金）中，管理費超過1.2%的有3550只，占比超過八成；而此次降費的產(chǎn)品超過1400只，占比約三成有余。換言之，仍有近五成主動權(quán)益產(chǎn)品將會在年底前實現(xiàn)降費。

記者注意到，此次降費并非像業(yè)內(nèi)此前猜測的實行“新老劃斷”，而是針對市場所有的產(chǎn)品。從結(jié)果上看，降費產(chǎn)品并不僅限于主動權(quán)益類產(chǎn)品，還有部分指數(shù)產(chǎn)品和偏債混合型產(chǎn)品。

“從我們理解來看，這次降費應(yīng)該是按照費率來算的，而不是產(chǎn)品類型。比如有些指數(shù)型產(chǎn)品的管理費雖然在1.2%以內(nèi)，但托管費高于0.2%，所以也同步調(diào)低了。”一位頭部基金公司人士對記者表示。

有何影響？

“降費最直接的影響是降低持有人投資成本，一定程度上使得投資者獲得感提升。”興證全球基金對記者表示，從美國經(jīng)驗來看，優(yōu)化費率一方面間接推動了投顧業(yè)務(wù)發(fā)展，提升了行業(yè)整體的投資者服務(wù)水平，另一方面，降費意味著讓利投資者，在一定程度上提升公募基金的吸引力，從這兩個角度看，優(yōu)化費率有助于促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展。

“偏股類產(chǎn)品的投資成本會有較大幅度下滑，有利于吸引更多投資者。”一位行業(yè)分析師告訴記者，在當(dāng)前基金業(yè)績不佳、發(fā)行低迷的時刻，降費有可能會在一定程度上改善這一情況。

他進(jìn)一步指出，這次降費是從頭部公司先落地，對主動權(quán)益占比較高的基金公司影響較大。不過，雖然降費可能會在短期導(dǎo)致基金公司收入減少，但頭部機(jī)構(gòu)有望通過市占率提升實現(xiàn)以量補(bǔ)價。

記者注意到，參與首批降費的近20家基金公司均屬于中大型機(jī)構(gòu)，最新資產(chǎn)凈值均在千億元以上，行業(yè)排名均在前50位。

據(jù)第一財經(jīng)不完全統(tǒng)計，上述公司的降費產(chǎn)品數(shù)量占旗下基金總數(shù)的比重均已超過四分之一。例如，前海開源基金的比重最高，比例已經(jīng)過半；中歐基金、大成基金次之，均已超過40%。

此外，廣發(fā)基金、富國基金、嘉實基金、鵬華基金、博時基金等“前十強(qiáng)”公司此次涉及降費的基金產(chǎn)品數(shù)量相對較多，均已突破百只。但由于公司本身產(chǎn)品數(shù)量較多，因此占比約在25%至40%之間。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，以2022年業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，據(jù)廣發(fā)證券測算，若管理費率≥1.5%的公募基金管理費率水平整體下滑20%，則基金管理費合計會下滑143億元，占比10%；若托管費率>0.2%的公募基金托管費率水平整體下滑20%，則基金托管費合計會下滑25億元，占比8%。

對比海外較為成熟的資本市場及機(jī)構(gòu)投資者為主的環(huán)境，海外公募基金降費是伴隨管理規(guī)模持續(xù)增長的長期緩慢過程，截至2022年，美國主動管理型權(quán)益類共同基金費率為0.66%，日本主動管理型基金費率為1.14%。

“公募基金費率調(diào)降本質(zhì)是優(yōu)化基金投資環(huán)境，最終滿足投資者需求和優(yōu)化投資體驗。”華東某基金公司人士對記者表示，權(quán)益基金自身發(fā)展和客戶價值增長只有同提升、共進(jìn)步，才能實現(xiàn)共贏。

他同時表示，降費不能打消投資者對投資回報預(yù)期上的擔(dān)憂，如果基金收益表現(xiàn)無法扭轉(zhuǎn)，單純降低費用并不能改變整體性瓶頸。“自身投研能力和服務(wù)質(zhì)量提升是基金公司需要加強(qiáng)的方向”。

“想從根本上解決‘基金賺錢基民不賺錢’問題，需要全行業(yè)、全產(chǎn)業(yè)鏈的共同努力。”興證全球基金副董事長、總經(jīng)理莊園芳也有類似看法。在其看來，只有當(dāng)基金公司中的每一個人都把基民獲得感當(dāng)作最重要的責(zé)任，才能實現(xiàn)由量變產(chǎn)生質(zhì)變。

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