最近AI炒作的熱情似乎有所消退，但算力板塊依舊強勢不改。

4月19日，中科曙光（603019.SH）繼續上攻，盤中一度封上漲停板，收盤仍漲3.88%，單日成交金額高達131.3億元，為今日A股成交額的榜首。目前公司報收49.74元/股，市值達728.2億元。自2月初以來，中科曙光走勢活躍，至今累計漲幅已高達106%，不知不覺就已翻倍。

在中科曙光的帶動下，不少算力個股走勢強勁，4月19日，寒武紀（688256.SH）達漲13.29%，海光信息（688041.SH）漲9.62%，景嘉微（300474.SZ）漲4.1%。

(資料圖片)

伴隨著ChatGPT的橫空出世，AI賽道開始狂飆突進，各大科技巨頭紛紛入局，此前華為盤古大模型更新細節，商湯推出日日新大模型體系，知乎聯合面壁智能發布中文大模型“知海圖AI”......大模型接連現身，進一步推高了市場對算力需求的預期。

與此同時，4月17日，國家超算互聯網聯合體在科技部高新技術司組織召開的國家超算互聯網工作啟動會上正式發起成立。政策面也在發力，在科技浪潮的席卷下，算力領域成為投資確定性很高、最有韌性的賽道之一。

據中國信通院援引的IDC數據，2025年全球算力整體規模將達3300EFlops，2020-2025年的年均復合增長率達到50.4%。民生證券表示，ChatGPT引領AI發展大潮，算力是最基礎和關鍵的支撐底座，因此算力行業的發展已經是大勢所趨，AI服務器、AI芯片、超算等領域迎來重要的發展機遇。

在中國科學院的大力推動下組建，中科曙光是國產高性能計算的領軍企業，公司在全國建設運營50多個云計算數據中心，掌握全國最大算力資源，公司在2023年正式上線“算力交易平臺”，深度參與國內算力資源調度。從上游CPU芯片、服務器硬件、I/O存儲到中游云計算平臺、大數據平臺、算力交易平臺以及下游云服務提供商，公司幾乎都有涉獵。

人工智能大模型的訓練及推理，以及未來更多的行業垂直應用，都需要大量算力支撐，中科曙光作為國內最大的算力提供商，也是國內AI服務器主要供應商之一，公司算是正宗AI概念股。公司的算力業務已與百度飛槳進行適配，并成為百度文心一言首批生態合作伙伴。公司此前在互動平臺表示，已為“紫東太初”、“悟道2.0”等多個國內大模型訓練提供算力支持。目前與智譜等AI廠商合作，成功站上風口，股價自然扶搖直上。

對于大多數AI企業和行業應用企業而言，“輕資產”的算力租賃模式比較靈活、劃算，該模式作為切入人工智能賽道的最優解決方案，有望快速在AI行業滲透，掌握算力資源的企業將具備很明顯的先發優勢。

財報顯示，2022年中科曙光實現營業收入130.08億元，同比增長15.44%，歸母凈利潤為15.44億元，同比增長31.27%。自2014年上市以來，公司連續八年保持營業收入和歸母凈利潤的雙增長，相當穩健。

不過公司凈利率不算太高，2020年之前長期維持在10%以下的水準，近兩年有所上升，2022年公司凈利率達12.43%，雖然公司劍指高端，但盈利水平似乎不太匹配。這或許與公司產業鏈地位有關，中科曙光作為服務器產商，上游是國際壟斷集團（如英特爾等），下游是阿里、百度等互聯網巨頭或者政府單位，議價能力有限。而且，隨著對大供應商依賴度加強，一旦被海外科技公司斷供，風險也會驟然增加，這也是過往“實體清單”事件發生時，公司股價屢屢遭重挫的原因之一。

值得關注的是，中科曙光參股海光信息，而后者的海光CPU已成電信、金融行業服務器國產替代主力。在自主可控的背景下，國產服務器、以及國產芯片頗受追捧，國產替代的大趨勢方興未艾。近期，海光信息的股價亦表現十分強勢，本身也相當于給中科曙光的走勢添了一把火，后市兩家公司能否維持強勢，抑或高位調整，需要進一步跟蹤。

作者|飛魚

編輯|effie

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