作者｜小梨 編輯｜曹杰軍

數(shù)據(jù)來源｜iFinD

年初以來，股東產(chǎn)生密集變動(dòng)的杭州銀行目前暫時(shí)陷入了“無主”狀態(tài)。處在上市城商行“萬億”規(guī)模賽道，其一舉一動(dòng)都在市場上受到關(guān)注和評價(jià)。

(資料圖片僅供參考)

截至2023年4月17日收盤，杭州銀行股價(jià)為12.20元/股，較年初下跌6.73%，低于發(fā)行價(jià)格14.39元/股。

大股東集體減持、累計(jì)套現(xiàn)超百億

杭州銀行最近到底發(fā)生了什么？為何二級(jí)市場表現(xiàn)疲軟？

近幾年來，杭州銀行發(fā)生的變動(dòng)還真不少。首先，就是持續(xù)至今的股東結(jié)構(gòu)變動(dòng)。

其中，早在2021年4月，從上市前就長期持有杭州銀行的太平洋人壽開始逐步減持股份，前后經(jīng)過三輪減持后成功清倉23,520.00萬股（減持前持股3.97%），累計(jì)套現(xiàn)34.45億元。

同年，中國人壽也宣布進(jìn)行減持，持股比例由4.80%減至3.86%，套現(xiàn)8.43億元。

到了2022年2月，杭州銀行第一大股東——澳洲聯(lián)邦銀行，分別與杭州城投、杭州交投簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，分別向兩家以41.37億元的價(jià)格出售流通股29,680萬股（各占總股本的5%），合計(jì)59,360萬股（占總股本的10%）；最終收獲近83億元，持股比例由15.57%減至5.56%。

此外，杭州銀行的內(nèi)部管理層也產(chǎn)生變動(dòng)。

2022年9月，曾帶領(lǐng)杭州銀行成功上市的原董事長陳震山因組織調(diào)動(dòng)辭職，現(xiàn)已被任命為杭州金投董事會(huì)董事、董事長。

他離職后，原行長宋劍斌升任董事長、杭州金投副董事長虞利明被選舉為杭州銀行副董事長、行長。

反映到二級(jí)市場的表現(xiàn)上，杭州銀行的股價(jià)也是從2021年3月漲至17.75元的高點(diǎn)后，自大股東減持套現(xiàn)開始一路下跌。

時(shí)值2023年的今天，杭州銀行的股權(quán)之變還在上演。2023年2月，包括杭州市財(cái)政局在內(nèi)的8家股東，宣布解除一致行動(dòng)人關(guān)系，杭州銀行的實(shí)際控制人也由杭州市財(cái)政局轉(zhuǎn)變?yōu)椴淮嬖趯?shí)控人。

此番變動(dòng)后1個(gè)月后，中國人壽宣布，再度開始新一輪減持，持股比例由3.86%減至2.00%，套現(xiàn)14.29億元；同時(shí)，杭州城投增持相應(yīng)股份，進(jìn)入前三大股東行列。

對于杭州銀行來說，股東的變動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生對日常經(jīng)營的不利影響；對于減持的大股東來說，實(shí)打?qū)嵉氖斋@了真銀白銀的巨額利益；對于增持的地方國資來說，這是看好杭州銀行后續(xù)發(fā)展進(jìn)行的投資和認(rèn)可。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，對應(yīng)到2023年2月、3月這一時(shí)期，杭州銀行的股價(jià)跌幅分別達(dá)到6.94%、4.29%。顯而易見的，最終受傷的還是小散。

撥備覆蓋率最高、核充率城商行倒一

一方是大股東清倉減持、一方又是積極增持，那么杭州銀行真實(shí)的業(yè)績表現(xiàn)究竟如何呢？后續(xù)是否值得各位投資者繼續(xù)投入？

根據(jù)杭州銀行披露的業(yè)績快報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)全年?duì)I業(yè)收入329.32億元，同比增長12.16%；歸母凈利潤116.79億元，同比增長26.11%，增勢十分積極。

從規(guī)模來看，截至2022年末，杭州銀行總資產(chǎn)達(dá)到16165.09億元，同比增長16.25%，在萬億城商行的梯隊(duì)中保持了雙位數(shù)擴(kuò)張。

這么來看，杭州銀行的經(jīng)營效益良好。

然而，杭州銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表里，也存在著“引人矚目”的一些數(shù)據(jù)。

這其中，過高的撥備覆蓋率是受到爭議的一個(gè)情況。近幾年，杭州銀行的撥備率一路高歌猛漲，5年時(shí)間由256.00%增長至565.10%，增長了309.10個(gè)百分點(diǎn)，在整個(gè)上市銀行隊(duì)伍中都是最高的。

2022年三季度時(shí)，杭州銀行的撥備率一度增長至583.67%，已經(jīng)接近600個(gè)百分點(diǎn)。而根據(jù)監(jiān)管要求，銀保監(jiān)會(huì)是鼓勵(lì)上市銀行將撥備率逐步回歸合理水平的。

財(cái)政部曾經(jīng)發(fā)布《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則(征求意見稿)》，“以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為例，監(jiān)管部門要求的撥備覆蓋率基本標(biāo)準(zhǔn)為150%，對于超過監(jiān)管要求2倍以上，應(yīng)視為存在隱藏利潤的傾向”

一方面，較高的撥備率確實(shí)有利于保障銀行未來的增長；但同樣的，也會(huì)成為調(diào)節(jié)利潤的手段，在上市銀行中，通過調(diào)節(jié)計(jì)提金額來控制利潤增長的情況時(shí)有發(fā)生。

而將撥備回歸合理水平、釋放出來的利潤，不僅能夠核銷壞賬、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)；還可以變成利潤、轉(zhuǎn)增資本，以豐厚自身資本實(shí)力。

這也是杭州銀行的另一個(gè)問題，那就是在近年快速擴(kuò)張的情況下，內(nèi)生資本沒有很好地跟上同步增長。

2020年以來，杭州銀行的各級(jí)資本充足率均產(chǎn)生連續(xù)下降。其中，杭州銀行核心一級(jí)資本充足率常年低于9%，逼近7.5%的監(jiān)管紅線。2022年3季度，杭州銀行核充率已下降至8.27%，跌至城商行倒數(shù)第一水平。

相比豐厚內(nèi)生資本，杭州銀行選擇通過外在途徑、募集資金來補(bǔ)充核心資本。

除首發(fā)上市外，2020年杭州銀行曾增發(fā)71.6億元用于補(bǔ)充核心資本；2021年又通過發(fā)行150億可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充核心資本。但從后續(xù)數(shù)據(jù)來看，可見成效不大。

值得注意的是，二級(jí)市場的表現(xiàn)也影響著債轉(zhuǎn)股的進(jìn)度。自“杭銀轉(zhuǎn)債”發(fā)行以來，轉(zhuǎn)股價(jià)格多次下調(diào)，目前已由17.06元/股下調(diào)至12.99元/股，但仍高于目前股價(jià)。開啟轉(zhuǎn)股一年多后，尚未轉(zhuǎn)股的金額占發(fā)行總量的比例為99.9928%。

隨著管理層和股權(quán)變動(dòng)落地，杭州銀行的股價(jià)會(huì)逐漸回暖。但想要回復(fù)到2年以前的表現(xiàn)、面臨的挑戰(zhàn)還有很多。

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文章僅供參考 市場有風(fēng)險(xiǎn) 投資需謹(jǐn)慎

來源：機(jī)構(gòu)派

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