美股在周線三連陰之后終于止跌回升，三大股指本周周漲幅介于2.7%～4.1%。此輪反彈會否又是一個“熊市陷阱”？

美國個人投資者協會（AAII）發布的最新周度投資者信心調查結果顯示，截至7日的一周，僅有18.1%的受訪者表達了看漲情緒，即預期未來6個月美國股市將會上漲，看漲受訪者比例九周以來首次跌破20%。

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紐交所交易員、Livermore Trading Group首席交易員羅韋（Gregory Rowe）認為市場情緒低迷的原因是：“通脹仍然居高不下，許多投資者正持幣觀望不愿入場。此外，美股正面臨多重利空因素，包括股市動蕩、樓市降溫、經濟放緩、利率走高、全球宏觀前景不明朗……”

他對第一財經記者坦言，自己也對美股走向看法負面。“市場正在為本月21日繼續加息75個基點的可能性定價，這令市場緊張。”他認為熊市尚未結束，存在繼續下探20%的可能性。

過半投資者看跌美股后市

根據AAII的調查，過半數受訪者看空未來6個月的美國股市前景，看跌受訪者比例升至53.3%。

AAII投資者信心調查在過去35年的歷史平均值是31%看跌和38%看漲，而在過去42周里，有41周看跌比例高于歷史平均值。

調查稱，看跌情緒的激增是由于股指持續動蕩，通脹居高不下，企業盈利前景不明朗，以及經濟衰退可能性上升，上述原因都可能打壓個人投資者對股市的短期預期。除此以外，貨幣政策、地緣政治因素也影響投資者信心。

機構唱空聲此起彼伏

本月20~21日美聯儲將召開議息會議，如果連續第三次加息75個基點，此次加息周期將成上世紀90年代初美聯儲開始使用聯邦基金利率作為其主要政策工具以來，緊縮步伐最快的一次。

9月，美股素有“低回報、高波動”的魔咒。投資咨詢公司Guggenheim Partners首席投資官米納德（Scott Minerd）表示，從季節性來看，這是一年中最糟糕的時期，他警告熊市仍未完結，劇烈拋售即將來臨。“最近幾天的強勢似乎讓投資者忽略了宏觀經濟和貨幣政策背景，考慮到季節性因素以及當前市盈率與歷史市盈率的偏離程度，我們應該會很快看到價格的大幅調整。”他預測，在10月中旬之前標普500指數將再跌20%，至3000~3400點區間可能會是買入機會。

美銀援引EPFR Global數據，截至7日的一周，美國股票基金流出資金109億美元，為11周以來最大的資金外流，其中科技股資金流出18億美元。以哈奈特（Michael Hartnett）為首的美銀策略師指出，通脹飆升、俄烏沖突、央行加息導致資金成本上升，助長了市場波動和信用違約，是促使投資者遠離股市的原因。

不過，沽空研究機構S3 Partners董事總經理杜薩尼夫斯基（Ihor Dusaniwsky）在接受第一財經獨家采訪時表示，做空頭寸這一指標并未反映看跌情緒。“當市場低迷時，做空者希望利用市場下跌獲利，做空頭寸通常會增加，但近期，我們在下跌的市場中看到空頭回補的現象，我的理解是賣空者似乎看到了市場的底部，并希望在市場反彈之前獲利了結，以免抹去他們在今年早些時候獲得的利潤。”

據S3 Partners提供給第一財經的數據，7月29日至9月8日，美股空頭頭寸規模下降401億美元至9598億美元，六周降幅為4%，按板塊來看，信息技術和非必需消費品板塊的空倉資金跌幅最大，分別為189億美元和112億美元。“這可能反映出在2022年大部分時間遭受重創的成長型股票可能會出現反彈。”杜薩尼夫斯基說。

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