9月16日，A股再次跌上熱搜。

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截至收盤，三大指數(shù)震蕩下跌，滬指跌2.3%，深成指跌2.3%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.34%。證券、煤炭、房地產(chǎn)板塊跌幅居前，寧德時(shí)代市值尾盤一度跌破萬億。

Wind數(shù)據(jù)顯示，兩市逾4100只個(gè)股下跌。

9月15日，A股也大面積飄綠。深成指跌超2%，創(chuàng)業(yè)板指跌超3%。

市場(chǎng)為何大跌？

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，近期市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，一方面是受到美聯(lián)儲(chǔ)即將再次加息的影響。通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)不得不采取進(jìn)一步加息的措施來應(yīng)對(duì)。9月21日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議有可能會(huì)再次加息75個(gè)基點(diǎn)，這對(duì)于全球資本市場(chǎng)都形成了影響。另一方面，下半年受到超預(yù)期因素等影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，七八月份的制造業(yè)PMI重回50%榮枯分水嶺之下，影響到投資者的信心，導(dǎo)致近期多個(gè)板塊輪番下跌，帶動(dòng)指數(shù)回落。

中銀證券表示，近期A股調(diào)整的主要原因來自估值收縮，壓力源在海外：一方面，8月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)韌性超預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩落空，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整明顯；此外，人民幣匯率“破7”也引發(fā)市場(chǎng)跨市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。

后市怎么走？

楊德龍指出，從市場(chǎng)整體來看，經(jīng)過前期的調(diào)整之后，A股市場(chǎng)整體估值處于歷史底部，相對(duì)于美股來說估值優(yōu)勢(shì)明顯。雖然近期人民幣時(shí)隔兩年之后再次破“7”，但并沒有影響到外資流入A股的走勢(shì)，外資還是在搶籌中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，主要是因?yàn)锳股市場(chǎng)核心資產(chǎn)經(jīng)過了一年多的調(diào)整之后，具有比較大的投資吸引力。從中長(zhǎng)期來看具備了配置價(jià)值。

楊德龍認(rèn)為，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情依然存在。從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度來看，新能源和消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的兩大方向。前者代表了成長(zhǎng)股里面比較確定的機(jī)會(huì)，后者則代表了傳統(tǒng)行業(yè)里面業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的行業(yè)。

中金公司首席策略分析師王漢鋒認(rèn)為，展望A股前景，市場(chǎng)估值已經(jīng)偏低，市場(chǎng)情緒也已經(jīng)接近歷史區(qū)間的極致水平；市場(chǎng)流動(dòng)性條件也較為寬松，對(duì)市場(chǎng)中期前景不宜過度悲觀。如果中國(guó)后續(xù)繼續(xù)沿著短期政策穩(wěn)增長(zhǎng)、中長(zhǎng)期改革舉措提活力的方向，釋放內(nèi)需潛力，激發(fā)創(chuàng)新活力，整體經(jīng)濟(jì)及企業(yè)盈利增長(zhǎng)有望逐步回歸正常增長(zhǎng)軌道。建議繼續(xù)關(guān)注政策穩(wěn)增長(zhǎng)舉措及外部市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，對(duì)中國(guó)股市中期前景不宜過度悲觀。

中銀證券指出，當(dāng)前A股調(diào)整較難持續(xù)，投資者需要珍惜恐慌揮發(fā)后的配置窗口。首先，美國(guó)通脹韌性難以改變物價(jià)回落的路徑。美國(guó)連續(xù)加息后，衰退難以避免，預(yù)計(jì)美債名義利率會(huì)比通脹更快的回落，驅(qū)動(dòng)實(shí)際利率下行；其次，人民幣匯率雙向波動(dòng)難以改變，考慮到國(guó)內(nèi)GDP同比的高點(diǎn)至少在明年2季度，基本面向好支撐匯率穩(wěn)定。再次，賽道股資本開支上行支撐產(chǎn)業(yè)景氣向好不變，短期估值擠壓更多是配置良機(jī)；最后，無論是從換手率，還是從股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值已進(jìn)入低估階段，安全邊際凸顯。

東莞證券表示，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在震蕩調(diào)整后逐步修復(fù)，關(guān)注量能變化、北向資金流向和板塊輪動(dòng)，操作上建議適度積極，關(guān)注金融、農(nóng)林牧漁、食品飲料、電力設(shè)備、化工、TMT等行業(yè)。

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