10月20日，位于浙江省金華市永康市經濟開發區北湖路上的眾泰汽車股份有限公司（000980.SZ，下稱“眾泰汽車”）迎來了久違的熱鬧，門口早在幾天前就擺上了“熱烈慶祝眾泰T300海外版隆重下線”的牌匾，路兩旁也在豎起了寫著“蝶變向新、蓄勢待發”的紅色旗子。這些都是為了準備迎接今日（10月20日）在永康基地下線的第一批復產車型T300。

因資金鏈斷裂，眾泰汽車全國各大汽車生產基地從2020年起基本處于停產狀態，緊接著便是破產重整。2021年底，由黃繼宏控股的江蘇深商控股集團有限公司（下稱“江蘇深商”）正式入駐。

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在諸多股民超10個月的追問下，10月18日，眾泰汽車終于發布了《關于汽車整車復產情況的公告》。公告顯示，自2021年底完成重整以來，眾泰汽車一直致力于汽車整車的復產工作，目前相關復產前的準備工作已基本完成。

受此消息影響，眾泰汽車股價從10月18日起收獲三連板，從4.38元漲至5.07元，總市值上漲近35億元至257億元。

復工復產的消息雖然重新點燃了投資者的熱情，但汽車行業已經進入更加劇烈的洗牌期。在停產的兩年里，眾泰汽車銷售和服務網點大面積崩塌，大量消費者維修保養無門，眾泰汽車如何重建渠道和品牌信任，將是除資金外最大的挑戰。

復產老車型

上周六晚上，眾泰汽車某個投資者群突然熱鬧了起來，起因是一位群組成員帶來了一條消息，即眾泰汽車10月份復工復產將有進一步動作。

該人員所說消息并非空穴來風，第一財經記者隨后在眾泰汽車所在的永康市人民政府發現了一條《市政府2022年10月份重點工作安排》的文件，其中一條寫著“加快眾泰汽車復工復產”。

而在今年7月13日，工信部網站公布第359批新車申報目錄，眾泰汽車T300就現身其中。兩者一關聯，不少投資者便得出眾泰汽車復工復產或將很快迎來好消息的結論。

這次眾泰汽車并未讓投資者的猜想落空。10月18日，眾泰汽車發布公告稱，首批復產的T300車型在10月20日于永康基地舉行下線儀式。不過，此次首批復產的眾泰T300并非全新車型，早于2017年就已上市，在停產前的2019款T300小強版售價區間在4.59萬~5.59萬元之間。

目前，眾泰汽車官網已經公布了2023款T300車型的基礎信息，這是一款1.5L的手動擋車型，滿足“國六”排放標準。眾泰汽車尚未公布該款車型的具體價格，各大汽車信息平臺上也未顯示相關的國內在售經銷商。

從下線儀式的牌匾上可得知，此次首批復產的眾泰汽車T300車型或主要針對海外市場。對于復產車型T300的具體銷路，眾泰汽車董秘楊海峰并未給第一財經記者明確的答復。

此前，眾泰汽車證券部工作人員曾向媒體表示，此次下線車型是2017年~2019款車型，新下線車型與原車型區別不大，性價比非常高，在停產前有許多訂單未交付，所以該車型其實有市場。至于眾泰汽車后續新車型和生產計劃，會根據研發進度來決定。目前眾泰汽車要主打原創品牌，走全新設計路線。

江蘇深商成“白衣騎士”

在長達一年的眾泰汽車破產重整案中，江蘇深商被認為是眾泰汽車的“白衣騎士”。在無人敢輕易接手眾泰汽車時，江蘇深商拿出了20億元推進眾泰汽車的破產重整。

時間倒回到兩年前，2020年9月，法院裁定受理眾泰汽車當時的控股股東鐵牛集團破產重整申請。同月，眾泰汽車也開始了預重整進程，但是進展并不順利。記者了解到，截至意向投資人報名期滿，眾泰汽車沒有收到任何意向投資人正式提交報名材料。直到2020年底，上海智陽和湖南致博兩家意向投資人才低調現身，但兩家意向投資人，一個在次年5月決定暫緩推進，一個在6月也決定終止投資。

2021年7月1日，眾泰汽車發布公告稱以不低于20億元的重整對價再次公開招募重整投資人。3個月后，眾泰汽車確認江蘇深商成為其重整投資人。

公開資料顯示，江蘇深商為深圳市深商控股集團有限公司（下稱“深商集團”）全資擁有，后者是由79家深圳市重點民營企業共同投資成立的一家從事金融服務類、大型項目投資和高新技術開發與生產的大型民營企業。天眼查信息顯示，深商集團最終受益人為黃繼宏。

就在接手眾泰汽車的前一年，深商集團剛剛完成龐大集團的破產重整。龐大集團曾經是地方改制國企，一度發展為第一大汽車經銷商集團。在2019年，龐大集團高速擴張后卻遭遇債務危機，在危急關頭，也是黃繼宏帶領深商集團充當了“白衣騎士”。

危機解除或為時尚早

雖然眾泰汽車迎來重生機會，但未來能否重回正軌仍是未知數。

一家車企人士指出，在深商集團入入主后，龐大集團并沒有就此回歸正常經營，而是開始大規模縮減經營網點、降薪裁員和變賣資產。據統計，近兩年來，龐大集團陸續拋售了包括北京、內蒙、秦皇島等地的多處資產。重組前的2018年，龐大集團在全國的經營網點數是806家。去年變成了317家經銷門店，截至今年上半年，龐大集團僅擁有281家經銷門店

通過這一套“減負”打法，龐大集團在2019年~2021年確實實現了凈利潤的逐年增長，但這并沒有被投資者看好，龐大集團股價在近日跌到了1元附近，回到了2021年1月底的水平。

他認為，整車企業的投資回報周期、技術復雜度和經營復雜度遠遠高于經銷商集團，江蘇深商是否具備重整眾泰汽車的能力，尚有待觀察。

就在宣布復工復產的同一天，眾泰汽車宣布定增60億元擴產能的計劃獲得了股東大會通過，但值得一提的是，此次定增能否最終完成仍是不確定事件。今年6月，眾泰汽車公布了非公開發行股票方案，擬向不超過35名特定投資者，發行不超過15.2億股，募集資金不超過60億元。

根據發行方案，此次募集資金中的47.3億元將用于新能源智能網聯汽車開發及研發能力提升項目，4.68億元用于渠道建設項目，8億元用于補充流動資金。其中，新能源智能網聯汽車開發，主要包括基于三個平臺開發的四款新能源及智能網聯乘用車，分別為三款純電動大中型SUV車型及一款純電動轎車車型。

今年8月，眾泰汽車還曾宣布，與重慶市璧山區政府達成合作，將在璧山投建智能網聯新能源汽車研發及生產基地項目，改造并建成年產10萬輛新能源整車生產基地。

在渠道建設方面，目前眾泰汽車官網并未公布國內經銷商方面信息。現在黃繼宏控股的龐大汽車和眾泰汽車也并未產生明確的交集。眾泰汽車日前在公開平臺上回復投資者稱，目前生產的T300暫不通過龐大汽車店進行售賣。

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