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近年來(lái)，國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，多重超預(yù)期因素疊加，大宗商品價(jià)格波動(dòng)加大，給上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。

上海證券交易所副理事長(zhǎng)管興業(yè)4月18日在第四屆中國(guó)大宗商品金融服務(wù)創(chuàng)新峰會(huì)上稱，當(dāng)前上市公司利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的需求與日俱增。同時(shí)上市公司也在積極應(yīng)對(duì)，利用期貨等衍生品工具應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)管興業(yè)介紹，2020年以來(lái)，上交所上市公司披露開(kāi)展套期保值有關(guān)公告超過(guò)850家次，且呈現(xiàn)出明顯的逐年上升趨勢(shì)。參與期貨交易的上市公司集中于基礎(chǔ)化工、有色金屬等以大宗商品為原材料的行業(yè)，以及境外銷售收入較高的行業(yè)。半數(shù)公司是為管理銅、鋁、鋼材等大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，另外半數(shù)公司是為管理匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，隨著近年來(lái)上市公司運(yùn)用期貨的市場(chǎng)實(shí)踐不斷增加，個(gè)別公司不規(guī)范開(kāi)展期貨交易引發(fā)的問(wèn)題。

管興業(yè)稱，有公司脫離套期保值實(shí)質(zhì)進(jìn)行投機(jī)交易；也有風(fēng)控制度不健全、風(fēng)控制度執(zhí)行不到位，導(dǎo)致大額虧損發(fā)生；此外，市場(chǎng)對(duì)套保效果的評(píng)判不全面，沒(méi)有結(jié)合期貨端、現(xiàn)貨端兩方面來(lái)評(píng)價(jià)，部分公司的期貨端虧損經(jīng)常引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

為更好貫徹落實(shí)《期貨與衍生品法》要求，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的大力指導(dǎo)下，上交所于今年1月正式發(fā)布修訂后的自律監(jiān)管指引和信息披露的公告格式，引導(dǎo)上市公司進(jìn)一步規(guī)范開(kāi)展期貨和衍生品交易。

具體在三方面進(jìn)行明確。管興業(yè)表示，一是明確監(jiān)管導(dǎo)向，加強(qiáng)對(duì)投機(jī)交易的約束。支持內(nèi)部控制制度健全、具備管理風(fēng)險(xiǎn)能力的上市公司利用期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，不鼓勵(lì)公司從事以投機(jī)為目的的期貨和衍生品交易。新指引在審議程序和信息披露等方面，對(duì)以投機(jī)為目的的期貨交易行為作出針對(duì)性規(guī)定，進(jìn)一步加強(qiáng)制度約束。

二是優(yōu)化內(nèi)控要求和審議程序，夯實(shí)內(nèi)部防線。新指引要求公司健全內(nèi)控制度，制定切實(shí)可行的應(yīng)急處置預(yù)案，強(qiáng)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤和管理能力。指引要求以保證金對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)一定比例，或最高合約價(jià)值對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)一定比例，作為是否提交股東大會(huì)審議的標(biāo)準(zhǔn)，決策標(biāo)準(zhǔn)更具合理性、可操作性。

三是完善信息披露要求。在初始披露上，要求充分披露交易目的、品種、工具、場(chǎng)所、保證金上限、最高合約價(jià)值等，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)，便利投資者清晰了解交易目的和風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)展披露上，支持公司合并計(jì)算期、現(xiàn)兩端損益，來(lái)評(píng)估是否達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)，合并計(jì)算后仍出現(xiàn)較大虧損的，需要重新評(píng)估和披露套期關(guān)系的有效性。在定期報(bào)告披露上，由于部分套保業(yè)務(wù)較難符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)--套期會(huì)計(jì)》的應(yīng)用條件，新指引允許企業(yè)在定期報(bào)告中，解釋說(shuō)明未適用套期會(huì)計(jì)的套保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理效果，幫助投資者更好理解套保成效。

此外，管興業(yè)提到，近年來(lái)資本市場(chǎng)全面深化改革不斷推進(jìn)，《期貨和衍生品法》明確期貨及期權(quán)新品種上市實(shí)行注冊(cè)制，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制也已正式實(shí)施。在全面注冊(cè)制的大背景下，證券市場(chǎng)將與期貨市場(chǎng)攜手共進(jìn)，持續(xù)提升服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力。

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