當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日，美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月零售銷售月率錄得0.7%，超出市場預(yù)期的0.4%，為2023年1月以來最大增幅，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月增長；前值從0.2%上修至0.3%。

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盡管美聯(lián)儲將利率推升至22年高位，但美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速加快至2.4%，而最新公布的有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的零售銷售數(shù)據(jù)也指向經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張。

分析人士表示，上個(gè)月亞馬遜黃金會員日促銷活動刺激了消費(fèi)需求。盡管美聯(lián)儲大幅加息以抑制通脹，但由于勞動力市場吃緊導(dǎo)致工資強(qiáng)勁上漲，需求仍保持彈性。通脹的消退正在提高消費(fèi)者的購買力。家庭也在舉債消費(fèi)。

數(shù)據(jù)公布后，美國2年期國債收益率升至5.024％，為7月7日以來新高；基準(zhǔn)10年期國債收益率升至4.270%，為去年10月24日以來最高水平。非美貨幣持續(xù)承壓，英鎊兌美元短線走低逾20點(diǎn)，歐元兌美元短線下挫30點(diǎn)，美元兌日元短線走高超30點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)免于衰退？

Forexlive分析師評論稱，美國7月零售銷售月率連續(xù)4個(gè)月上升，凸顯出美國消費(fèi)的韌性。“這應(yīng)該有助于提振美國第三季度的GDP預(yù)測，盡管目前的預(yù)測看起來已經(jīng)很樂觀了。全球經(jīng)濟(jì)中有很多令人擔(dān)憂的因素，但美國不在其中。”

那么，美國消費(fèi)能否延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢？德意志銀行高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩（Brett Ryan）在一份研報(bào)中寫道，“今年下半年，消費(fèi)者將面臨一些不利因素。”

“我們的基本假設(shè)仍然是，消費(fèi)者支出在第四季度會出現(xiàn)下滑，從而將經(jīng)濟(jì)拖入溫和衰退，并持續(xù)到明年上半年。然而，不可否認(rèn)的是，美國消費(fèi)者在今年上半年的恢復(fù)力提高了經(jīng)濟(jì)避免衰退的可能性。”萊恩稱。

明年五月之前降息無望？

另一方面，分析人士表示，鑒于經(jīng)濟(jì)可能再度加速，美聯(lián)儲可能希望保留晚些時(shí)候加息的選項(xiàng)。

“經(jīng)濟(jì)成長高于趨勢水平。”Renaissance Macro Research經(jīng)濟(jì)主管杜塔（Neil Dutta）表示，“我認(rèn)為美聯(lián)儲做得還不夠。存在一種風(fēng)險(xiǎn)，即美聯(lián)儲在年底前便躊躇滿志，結(jié)果通脹可能再度回升。”

也鑒于此，哈祖斯（Jan Hatzius）等高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家本周在一份研報(bào)中表示，美聯(lián)儲明年第二季度才會開始降息。

“美聯(lián)儲官員將希望最大限度地降低一種風(fēng)險(xiǎn)，即：如果通脹率持續(xù)處于過高的水平，他們也許會后悔降息。”該團(tuán)隊(duì)稱其所認(rèn)為的發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性低于市場共識。

“在我們的預(yù)測中，降息動機(jī)是希望利率在通脹走低情況下回歸中性水平，而不是為了刺激經(jīng)濟(jì)以應(yīng)對負(fù)面沖擊。”報(bào)告如是寫道。

該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)降息幅度將僅為每季度25個(gè)基點(diǎn)，但表示他們對這一降息速度并不確定。

他們寫道，美聯(lián)儲如果擔(dān)心推高資產(chǎn)價(jià)格、推升本就面臨勞動力市場緊俏局面的美國經(jīng)濟(jì)的熱度，則可能緩慢行動，美聯(lián)儲如果更相信通脹問題不太可能卷土重來，則可能會從一個(gè)高起點(diǎn)更快地降息。

目前越來越多的投資者開始認(rèn)為，隨著通脹放緩，利率在本輪加息周期中或已見頂，在此背景下，許多人將目光轉(zhuǎn)向降息周期開啟的時(shí)點(diǎn)。據(jù)芝商所(CME Group)的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲利率掉期目前顯示，交易員認(rèn)為美聯(lián)儲在明年3月底前轉(zhuǎn)向?qū)捤傻目赡苄越咏?0%。

高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲政策利率將保持在3%-3.25%，這高于美聯(lián)儲的中長期預(yù)期。該利率目前為5.25%-5.50%。

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