現(xiàn)如今，做服裝的、搞房地產(chǎn)的、養(yǎng)豬的企業(yè)，都開始布局新能源了。

在國內(nèi)的服裝市場，很多企業(yè)面臨競爭壓力過大、增長難的問題，因此部分企業(yè)將新能源視為重新振作起來的一條出路。

杉杉股份(600884.SH)是服裝界轉(zhuǎn)型新能源的杰出代表，十幾年前就早早布局新能源，如今成為了國內(nèi)鋰電負(fù)極材料的龍頭企業(yè)，2021年營收突破200億，與很多傳統(tǒng)服裝品牌企業(yè)甩開了距離。

(相關(guān)資料圖)

原名寶峰時尚的“拖鞋大王”——金陽新能源(01121.HK)去年也全力進(jìn)軍光伏領(lǐng)域，其成功開發(fā)了單晶鑄錠柔性異質(zhì)結(jié)太陽能組件，并獲得了數(shù)家企業(yè)的單鑄硅片訂單。

進(jìn)入2022年，老牌男裝企業(yè)紅豆股份(600400.SH)緊跟杉杉股份和金陽新能源腳步，宣布進(jìn)軍鋰電池市場，股價隨之聞風(fēng)起舞。

盡管市場上有質(zhì)疑紅豆股份“蹭熱度”、“內(nèi)幕交易”的聲音，但紅豆股份的股價似乎并未受影響。4月底至今，紅豆股份股價累計大幅上漲近100%，市值重回百億上方。

“進(jìn)展神速”的新能源轉(zhuǎn)型

在介紹紅豆股份轉(zhuǎn)型新能源之前，我們先理清此次轉(zhuǎn)型的相關(guān)企業(yè)的關(guān)系。

紅日風(fēng)能：今年5月6日由紅豆集團(tuán)、紅豆股份和紅日新能源共同成立，目前紅日風(fēng)能前三大股東分別為紅豆股份、紅豆集團(tuán)及通用股份(6015500.SH)，分別持股68%、20%及7%；

紅豆集團(tuán)：紅豆股份的控股股東，持有紅豆股份68.37%股權(quán)；

紅豆新能源：與紅豆股份及通用股份均為紅豆集團(tuán)的控股子公司。

資料顯示，紅日風(fēng)能經(jīng)營范圍的一般項目為：風(fēng)機(jī)、風(fēng)扇制造；發(fā)電機(jī)及發(fā)電機(jī)組制造；陸上風(fēng)力發(fā)電機(jī)組銷售；風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及零部件銷售；發(fā)電機(jī)及發(fā)電機(jī)組銷售；電力行業(yè)高效節(jié)能技術(shù)研發(fā)；技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣等。

紅日風(fēng)能成立后，經(jīng)過了幾輪股權(quán)變更。在5月27日，也就是紅日風(fēng)能成立20余天后，紅豆股份才向市場披露了紅日風(fēng)能公司的存在，在公告中表示放棄了紅日風(fēng)能的股權(quán)優(yōu)先受讓權(quán)。

而在7月8日，紅豆股份以“零元購”受讓紅豆集團(tuán)持有的紅日風(fēng)能38%股權(quán)。至此，紅日風(fēng)能成為紅豆股份的控股子公司，其兄弟公司通用股份為紅日風(fēng)能第二大股東。

將紅日風(fēng)能收入囊中后，紅豆股份馬不停蹄劍指新能源。紅日風(fēng)能這位剛出生幾個月的“新兵”，也要出場了。

根據(jù)紅豆股份7月15日的公告，紅日風(fēng)能在6月22日明確了要干兩件“大事”：

1）與超壹動力(成都)新能源科技有限公司(以下簡稱“超壹動力”)投資設(shè)立項目公司，在集寧區(qū)白海子片區(qū)建設(shè)3GW大功率固態(tài)鋰電池智能制造項目，項目總投資約15億元。其中項目公司由紅日風(fēng)能和超壹動力分別持股90%及10%；

2）與聯(lián)合體作為風(fēng)光發(fā)電項目專業(yè)服務(wù)商，承接烏蘭察布市集寧區(qū)2GW風(fēng)力發(fā)電和儲能項目的EPC工程。

根據(jù)公告，鋰電池項目計劃于2022年8月份開工建設(shè)，于2023年投產(chǎn)；二期工程將于2024年全部達(dá)產(chǎn)。鋰電池項目完工達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入45億元，預(yù)計實(shí)現(xiàn)稅收3.6億元左右。

從成立，到股權(quán)變更，再到訂協(xié)議投資15億的鋰電項目，紅日風(fēng)能僅僅用了兩個多月時間，并且公司至今尚未展開經(jīng)營活動。同時，鋰電項目計劃在今年8月開建，距離現(xiàn)在也只有約半個月的時間。

不得不說，作為新能源門外漢的紅豆股份，新能源轉(zhuǎn)型的操作極為神速，讓外界認(rèn)為其已萬事俱備的感覺。

但紅豆股份此次新能源轉(zhuǎn)型，有些許疑惑需要我們?nèi)ニ伎迹?strong>與新能源無甚關(guān)聯(lián)的紅豆股份，突然間便布局鋰電項目和做新能源工程承包商，是否有競爭優(yōu)勢？有無蹭熱點(diǎn)的嫌疑？

在鋰電池制造項目以及工程承包項目上，紅豆股份其實(shí)并不是單干。鋰電池方面，紅豆股份有搭檔超壹動力；工程承包項目上，有其他企業(yè)與紅日風(fēng)能肩并肩搞建設(shè)。

根據(jù)公告，在本次30GW的鋰電池項目中，超壹動力的作用是負(fù)責(zé)項目的知識產(chǎn)權(quán)(專利)授權(quán)、技術(shù)支撐、技術(shù)升級和服務(wù)。

但超壹動力與紅日風(fēng)能一樣，也是新能源市場的一位“新生”。資料顯示，超壹動力在今年2月底成立，經(jīng)營范圍包括電池制造；電池銷售；工程和技術(shù)研究和試驗發(fā)展等。

超壹動力有三大股東，分別為北京超壹動力新能源科技有限公司、寧波兆坤佳泰商務(wù)信息咨詢有限公司和四川大唐能源投資有限公司，分別持股40%、40%及20%。而北京超壹動力新能源科技有限公司也是一位“新生”，其在今年1月底成立，注冊資金2222萬元。

因此，紅豆股份和超壹動力在鋰電池項目上都將是摸著石頭過河，或許沒有技術(shù)儲備、沒有項目經(jīng)驗和資源優(yōu)勢。而項目要在半個月左右后能否順利開建，兩年時間能否全部投產(chǎn)，是需要打上問號的。

因此，紅豆股份公告一出，就引來了上交所的問詢函。

在問詢函中，上交所對紅豆股份列出了幾大疑問：項目建設(shè)、生產(chǎn)制造的技術(shù)儲備來源，相關(guān)技術(shù)或?qū)＠欠癖还境钟校抗灸壳暗募夹g(shù)人員儲備情況，相關(guān)人員的任職經(jīng)驗，工作成果等？超壹動力實(shí)際控制人包括其持有的主要資產(chǎn)、技術(shù)或?qū)＠⑷温毲闆r等情況？

同時，紅豆股份的資金潛在問題也引起了上交所的關(guān)注。根據(jù)紅豆股份2022 年一季報，公司貨幣資金余額9.13億元，相關(guān)項目總投資約15億元，額度較大，公司稱項目公司目前尚無具體資金安排。為此，上交所對此的關(guān)注是：大額投資是否會對公司未來主營業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響，并充分提示風(fēng)險。

蹭熱度出貨？多家私募基金提早進(jìn)入前十股東陣營

紅豆股份的股價在5月初開始扶搖直上，彼時正是紅日風(fēng)能成立的時間。

股價經(jīng)歷了多年的下探后，紅豆股份終于依靠新能源挽救了頹勢的股價，成為資本市場中“跨界新能源就漲”的典型企業(yè)。

股價飆升的背后，有兩個疑問成為市場存在“蹭熱度”聲音的原因：

一、控股股東向紅豆股份0元轉(zhuǎn)讓紅日風(fēng)能股權(quán)，以做善事之舉吸引資金入局？

二、除了紅豆集團(tuán)，公司前十大流通股股東中已幾乎被私募基金霸占，而今年一季度新進(jìn)的私募基金背后有公司控股股東的身影，是為出貨之用？

上圖所示，在2021年，紅豆股份前十大流通股股東中新進(jìn)了兩只私募基金，私募基金數(shù)量占了前十大流通股股東的一半。到了2022年一季度，又有兩只私募基金進(jìn)入，而且是以大額資金進(jìn)入后直接成為公司第二大和第三大股東。而在2021年之前，鮮有私募基金能進(jìn)入紅豆股份前十大流通股股東名單。

根據(jù)財華社觀察，在紡織服裝頭部上市企業(yè)中，極少企業(yè)的前十大流通股股東中出現(xiàn)私募基金的身影。

而2018年以來經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑的紅豆股份，為何在公司進(jìn)軍新能源市場前突然間獲得如此多私募基金的青睞？難道是這些私募基金提前獲知了公司要轉(zhuǎn)型新能源的消息？

在今年一季度新進(jìn)的兩只基金，分別為啟元領(lǐng)航1號私募證券投資基金和寬投天王星26號私募證券投資基金。值得留意的是，寬投天王星26號私募證券投資基金正是由紅豆股份控股股東一致行動人全資持有。

在今年3月份，紅豆股份控股股東一致行動人周海燕、顧萃、劉連紅及周耀庭通過大宗交易方式將持有的24,422,546 股公司無限售流通股(占公司總股本的1.06%)轉(zhuǎn)讓給了寬投天王星26 號。在此次股份轉(zhuǎn)讓前，上述四人增加寬投天王星26 號為一致行動人。

不得不說，此番股價飆升后，包括寬投天王星26 號在內(nèi)的多家私募基金收益率頗為理想。而控股股東通過寬投天王星26 號，未來減持出貨也將更加方便。

轉(zhuǎn)型的背后：服裝主業(yè)開了倒車

服裝主業(yè)陷入下滑困境，亦是紅豆股份瞄向新能源的一大原因。

紅豆股份從生產(chǎn)針織內(nèi)衣起家，后來將產(chǎn)品延伸至男裝領(lǐng)域，產(chǎn)品線覆蓋了西服、毛衫、襯衫和T恤等男裝全域，同時還將職業(yè)裝定制作為另一個主營業(yè)務(wù)。

除了服裝業(yè)務(wù)，紅豆股份曾還涉足房地產(chǎn)市場，不過2017年因地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績不佳而剝離出去。

剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，紅豆股份的男裝主業(yè)也并不好過。近些年來，隨著服裝行業(yè)競爭更加激烈，以及行業(yè)走過了高增長階段，紅豆股份盈利能力不斷下滑，開起了“倒車”。

與頭部男裝企業(yè)相比，紅豆股份失去了往日的風(fēng)采。盡管近些年紅豆股份往高端化領(lǐng)域進(jìn)軍，試圖抓住國貨崛起的契機(jī)，但戰(zhàn)略升級并未能止住公司業(yè)績的下滑。

2016年后，紅豆股份營收持續(xù)下行，凈利潤規(guī)模則在2017年之后亦不斷收縮。在2021年，紅豆股份的營收降至23.43億元，凈利潤僅為7000余萬元。

毛利率方面，紅豆股份的毛利率近些年在25%至31%之間，而海瀾之家、七匹狼、報喜鳥等男裝企業(yè)的毛利率水平均在40%上方，紅豆股份的盈利能力顯然弱于其他男裝頭部企業(yè)。

2021年以來，紅豆股份加大了研發(fā)和銷售力度，還推出股權(quán)激勵計劃，擬用三年時間將凈利潤增長率大幅提升260%。

不知跨界新能源賽道，以及加碼男裝主業(yè)的轉(zhuǎn)型升級之路上，紅豆股份能否依靠兩條腿走路，尋回曾經(jīng)的自己。

作者|遙遠(yuǎn)

編輯|May

標(biāo)簽： 杉杉股份