繼開篇《【四大強(qiáng)勢(shì)基金】中庚價(jià)值先鋒股票：看陳濤的投資主線及投資邏輯》之后，作為“四大強(qiáng)勢(shì)基金”專題的第二家強(qiáng)勢(shì)基金，王先偉手中的“創(chuàng)金合信專精特新股票A”，在投資回報(bào)、調(diào)倉換股、風(fēng)險(xiǎn)回撤等方面與陳濤的中庚價(jià)值先鋒股票自然有所不同，這或許也反映出各類強(qiáng)勢(shì)基金背后，與基金經(jīng)理投資理念及投資邏輯有很大關(guān)系。

(相關(guān)資料圖)

正如基金圈廣為流傳的一句話“買基金，就是買基金經(jīng)理”。

王先偉手中的強(qiáng)勢(shì)基金：創(chuàng)金合信專精特新股票A

創(chuàng)金合信專精特新股票A（014736），這家基金成立于2022年1月26日，正好是上證50為代表的藍(lán)籌績優(yōu)股下行拐點(diǎn)之際，該基金自然隨市經(jīng)歷一段下行，甚至年初回調(diào)幅度超過了滬深300指數(shù)及同類指數(shù)，被不少基民吐槽。

然而，2022年下半年方向突變，堅(jiān)守創(chuàng)金合信專精特新股票A基金的投資者獲得不菲的投資回報(bào)，而這種回報(bào)是逆勢(shì)而行的回報(bào)，更顯得彌足珍貴且不易。

2022年7月創(chuàng)金合信專精特新股票A吹響了逆勢(shì)反攻的號(hào)角，截至2022年11月21日收盤，該基金的14.75%累計(jì)投資收益，不僅跑贏了同類平均收益的-13.06%,滬深300指數(shù)的-13.06%，同時(shí)還跑贏了市場中較為強(qiáng)勢(shì)的代表指數(shù)中證500（區(qū)間累計(jì)漲跌幅為-8.36%）。

讓創(chuàng)金合信專精特新股票A上演絕對(duì)反彈的操盤人正是風(fēng)格策略投資人王先偉。

據(jù)了解，王先偉是上海交通大學(xué)碩士，2009年7月加入廣發(fā)基金管理有限公司市場部，任機(jī)構(gòu)理財(cái)經(jīng)理，2011年4月加入華商基金管理有限公司市場部，任機(jī)構(gòu)理財(cái)經(jīng)理，2014年6月加入廣發(fā)證券資產(chǎn)(廣東)有限公司權(quán)益產(chǎn)品部，歷任行業(yè)研究員、投資經(jīng)理，2020年10月加入創(chuàng)金合信基金管理有限公司風(fēng)格策略投資部任研究員，現(xiàn)任基金經(jīng)理。2021年2月起擔(dān)任創(chuàng)金合信積極成長股票型發(fā)起式證券投資基金的基金經(jīng)理。2022年1月起任創(chuàng)金合信專精特新股票型發(fā)起式證券投資基金的基金經(jīng)理。

目前，王先偉手中的另一支股票型基金——?jiǎng)?chuàng)金合信積極成長股票A/C。但是，該基金成立時(shí)間恰巧A股近兩年行情最高點(diǎn)2021年2月。隨后A股行情轉(zhuǎn)冷，站在高點(diǎn)的創(chuàng)金合信積極成長股票基金，整體投資收益卻不盡如人意。截至11月21日，創(chuàng)金合信積極成長股票A(011377)近一年投資收益為-23.42%。

但是，創(chuàng)金合信積極成長股票A成立至今整體的投資收益還是跑贏大市及同類基金。截至11月21日，創(chuàng)金合信積極成長股票A成立至今投資收益為-12.04%，優(yōu)于同類基金平均投資收益的-18.99%和滬深300投資收益的-34.78%。這或許反映出，王先偉的投資主線及投資邏輯確實(shí)有兩把刷子。

王先偉投資邏輯及產(chǎn)品特點(diǎn)

在近年來基金經(jīng)理大崛起的時(shí)代里，新銳基金經(jīng)理王先偉投資邏輯及掌管的產(chǎn)品頗有特點(diǎn)。

目前，王先偉旗下兩個(gè)基金產(chǎn)品存在三個(gè)共同點(diǎn)：

其一，高波動(dòng)。

王先偉手中強(qiáng)勢(shì)基金創(chuàng)金合信專精特新股票A于發(fā)行期間的最大回撤達(dá)31.07%，與此同時(shí)，另一只基金創(chuàng)金合信積極成長股票A的最大期間回撤達(dá)到了41.22%。

其二，發(fā)行時(shí)機(jī)與收益關(guān)聯(lián)性。

創(chuàng)金合信專精特新股票A的發(fā)行時(shí)間為2022年1月26日，這個(gè)時(shí)間距離2022年3月15日、4月26日這兩處底部拐點(diǎn)雖然有一定的距離，但基于基金建倉時(shí)間的考慮，這一下跌觸底時(shí)機(jī)對(duì)該基金來說應(yīng)是非常好的機(jī)會(huì)，然而創(chuàng)金合信專精特新股票A卻并沒有顯著的體現(xiàn)這一特征。

同時(shí)，王先偉管理的創(chuàng)金合信積極成長股票A的期間收益并不理想，于2022年11月期間并未如創(chuàng)金合信專精特新股票A一般創(chuàng)下8月以來的凈值新高，這是否意味著王先偉的基金管理能力存在一定的波動(dòng)性？

其三，發(fā)行規(guī)模與管理規(guī)模。

創(chuàng)金合信專精特新股票A的資產(chǎn)規(guī)模為0.35億元（截至2022年9月30日）、創(chuàng)金合信積極成長股票A的資產(chǎn)規(guī)模為0.18億元（截至2022年9月30日）。

相較于公募基金動(dòng)輒數(shù)十億的資產(chǎn)規(guī)模，如此mini是否意味著基金公司內(nèi)部的顧慮，以及該基金隨著資產(chǎn)規(guī)模的增長其是否具備相匹配的管理能力？

以上三點(diǎn)是基金投資者需要注意的，但實(shí)事求是，創(chuàng)金合信專精特新股票A依然取得了不錯(cuò)的階段收益，因此亦有必要對(duì)王先偉的認(rèn)知、判斷做一定的了解。

以下是王先偉對(duì)創(chuàng)金合信專精特新股票A投資主線及調(diào)倉分析：

2022年3月31日：“期內(nèi)，本基金的運(yùn)作按照產(chǎn)品的投資范圍界定，在工信部的“專精特新小巨人企業(yè)”名單中精選具備較大成長空間、估值合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，著重建倉了半導(dǎo)體、醫(yī)療、新能源設(shè)備、新能源汽車、軍工和精細(xì)化工等細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。

我們并不試圖去相信當(dāng)前市場最熱點(diǎn)且被奉為神的企業(yè)能夠長期保持持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，以極高的比例長期持有這類企業(yè)。相反，我們的理念是所有企業(yè)都會(huì)受到國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展階段、行業(yè)技術(shù)革新和模式革新帶來的格局變化、企業(yè)關(guān)鍵人事和股權(quán)變化等很多內(nèi)外部因素困擾，有很多因素是財(cái)務(wù)投資者甚至該企業(yè)的決策層都無法提前預(yù)判和控制的，所有企業(yè)都有經(jīng)營發(fā)展上的周期性，凈資產(chǎn)收益率都會(huì)出現(xiàn)低潮和高峰的波動(dòng)。

站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為目前A股的困局主要源于短期的一些海內(nèi)外宏觀因素壓制，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成長的過程并沒有出現(xiàn)變化。經(jīng)過這一波明顯的調(diào)整，市場的估值中樞已經(jīng)到了非常有吸引力的位置，盡管市場對(duì)整體盈利的下行非常擔(dān)心，但是結(jié)構(gòu)上我們看到仍然有很多的細(xì)分行業(yè)需求持續(xù)旺盛，景氣度能夠持續(xù)，我們認(rèn)為市場目前對(duì)很多優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭有顯著的錯(cuò)殺，市場還處在磨底的痛苦階段，但確是可以深入研究從容買入的黃金階段。

處在長期成長空間巨大、增長路徑清晰的龍頭企業(yè)，在任何國家、任何發(fā)展階段，都是極為優(yōu)質(zhì)、且很難復(fù)制的稀缺資源，而貨幣階段性松緊、情緒階段性變化帶來的稀缺資源價(jià)格變化，往往是難得的機(jī)會(huì)?！?/p>

（當(dāng)期業(yè)績表現(xiàn) 來源：創(chuàng)金合信基金）

2022年6月30日：“2022年二季度A股市場面臨國內(nèi)疫情斷續(xù)干擾和需求下滑、以及海外美聯(lián)儲(chǔ)在高通脹壓力下縮表全球流動(dòng)性收緊不利因素，同時(shí)還疊加了預(yù)期外的俄烏沖突這種地緣政治博弈風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，尤其是那些長期成長邏輯好，過去受到市場關(guān)注較大的優(yōu)質(zhì)公司，出現(xiàn)了顯著的股價(jià)調(diào)整，4月底在國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)之后，市場又明顯反彈，整個(gè)二季度市場處于一個(gè)預(yù)期極度不穩(wěn)定的底部震蕩。”

（當(dāng)期業(yè)績表現(xiàn) 來源：創(chuàng)金合信基金）

2022年9月30日：三季度報(bào)中，未對(duì)當(dāng)期業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行深度分析。

雖然王先偉未在三季度報(bào)告中就當(dāng)前持倉進(jìn)行深層次的分析，但是從持倉情況來看，王先偉投資主線并未改變，依舊是聚焦“專精特新小巨人企業(yè)”名單中精選具備較大成長空間、估值合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而且是主要建倉持有了半導(dǎo)體設(shè)備、醫(yī)療器械、光伏設(shè)備、軍工等細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。

以下附上創(chuàng)金合信專精特新股票A近三季度持倉變化：

王先偉建倉半導(dǎo)體設(shè)備、醫(yī)療器械、光伏設(shè)備、軍工等細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，投資邏輯也是很明顯，這些企業(yè)都是身處硬核科技產(chǎn)業(yè)，未來關(guān)鍵零部件和材料國產(chǎn)替代邏輯的主力軍團(tuán)，成長空間巨大。

從持倉中，還不難發(fā)現(xiàn)，王先偉投資組合較為分散化。這或許是王先偉一貫的投資風(fēng)格有關(guān)，通過分散化投資，極大避免集中持有市場最熱點(diǎn)的公司和板塊，減少單一股票和行業(yè)帶來的不可控風(fēng)險(xiǎn)，盡可能降低行業(yè)貝塔的影響，用多行業(yè)的阿爾法以減少組合凈值的短期回撤幅度，同時(shí)實(shí)現(xiàn)較好的年復(fù)合回報(bào)。而這或許也是創(chuàng)金合信專精特新股票能成為強(qiáng)勢(shì)基金重要的驅(qū)動(dòng)力之一吧！

作者|周期

編輯|lele

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