近期，PET銅箔賽道漲勢喜人，成為鋰電板塊反彈的急先鋒。其中，寶明科技（002992.SZ）自4月末以來連續(xù)反彈，累計(jì)漲幅約為87%，短短半個(gè)多月股價(jià)已接近翻倍。此外，英聯(lián)股份（002846.SZ）、東威科技（688700.SH）、元琛科技（688659.SH）等概念股近期亦錄得不同程度上漲。

值得關(guān)注的是，PET銅箔板塊此前陰跌差不多半年之久，在此期間寶明科技股價(jià)腰斬，近期相關(guān)概念股集體躁動(dòng)，是基本面出現(xiàn)變化，抑或是資本市場的炒作？

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產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速？

PET銅箔，也就是鋰電復(fù)合銅箔，是該領(lǐng)域一種新的技術(shù)路徑。具體來看，是在塑料薄膜PET等材質(zhì)表面上制作一層金屬導(dǎo)電層的一種新型材料。相比傳統(tǒng)電解銅箔，復(fù)合銅箔具有減少金屬用量、降低電池成本、減輕電池重量等優(yōu)勢。

此外，復(fù)合銅箔作為負(fù)極集流體的鋰電池具有高安全、長壽命和高能量密度等優(yōu)勢，能解決電池因內(nèi)短路引發(fā)熱失控的業(yè)界難題。眾所周知，新能源諸多技術(shù)仍在不斷革新當(dāng)中，很多環(huán)節(jié)仍在不斷的降本增效，PET銅箔的諸多優(yōu)勢剛好契合了鋰電行業(yè)的發(fā)展痛點(diǎn)。

目前PET銅箔處于大規(guī)模應(yīng)用的前夕，中信證券研報(bào)表示，2023年有望成為PET銅箔量產(chǎn)元年。川財(cái)證券研報(bào)表示，據(jù)測算，到2025年，PET銅箔滲透率將提升至10%，對應(yīng)25億平需求，市場空間有望達(dá)到140億元。遠(yuǎn)期來看，2030年P(guān)ET銅箔滲透率有望提升至25%，需求達(dá)到163億平，市場空間有望達(dá)到704億元，行業(yè)發(fā)展前景可謂星辰大海。

近期，關(guān)于PET銅箔的利好傳聞亦不斷見諸報(bào)端。東威科技董事長劉建波表示，公司的復(fù)合集流體電鍍設(shè)備批量客戶（指訂購10臺(tái)以上的客戶）已超6家，總客戶已超20家。復(fù)合集流體頭部公司金美新材料表示，公司復(fù)合鋁集流體MA出貨量每月約增長10萬平方米，下游客戶需求旺盛。寶明科技也當(dāng)仁不讓，4月25日，公司曾在回復(fù)投資者問答時(shí)表示，公司贛州PET復(fù)合銅箔一期項(xiàng)目計(jì)劃二季度量產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士稱，市場有下游供應(yīng)鏈打通的消息傳出，有產(chǎn)能將很快釋放的預(yù)期，目前PET銅箔滲透率仍然很低，未來爆發(fā)力或?qū)⒊袌鲱A(yù)期。資本市場的股價(jià)反彈，或是對這類產(chǎn)業(yè)利好訊息的樂觀反映。

不過也有業(yè)內(nèi)人士相對謹(jǐn)慎，“復(fù)合集流體量產(chǎn)技術(shù)門檻高，從送樣到量產(chǎn)仍有一定距離，投資者需理性對待市場消息。”

一季度業(yè)績梳理

PET復(fù)合銅箔行業(yè)目前公司較多，行業(yè)呈群雄逐鹿的態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)鏈的上游是原材料及設(shè)備廠商，主要包括高分子基膜材料廠商，靶材廠商，真空鍍膜設(shè)備、水電鍍設(shè)備廠商，代表企業(yè)為東威科技等，屬于典型的掘金“賣鏟子”的企業(yè)。中下游則是銅箔的制造環(huán)節(jié)，新老企業(yè)爭相入局，其中既有諾德股份這類原本生產(chǎn)銅箔的企業(yè)，也有寶明科技、雙星新材這類跨界PET銅箔的企業(yè)，甚至還有璞泰來這類鋰電負(fù)極產(chǎn)商，進(jìn)軍PET銅箔賽道，行業(yè)競爭相當(dāng)激烈。

財(cái)華社根據(jù)同花順i問財(cái)數(shù)據(jù)，梳理了2023年一季度A股PET復(fù)合銅箔賽道的24家上市公司的業(yè)績情況，整理如下——

其中，恒力石化、海亮股份兩家藍(lán)籌公司營收和歸母凈利潤明顯靠前，但PET銅箔僅為其眾多業(yè)務(wù)的一個(gè)分支，暫且不議。

剩余公司中，雙星新材、諾德股份、萬順新材等三家公司營收規(guī)模相對較大，分別為12.77億元、11.51億元、11.42億元。東風(fēng)股份、東威科技、諾德股份等三家公司的歸母凈利潤規(guī)模相對較大，分別為2.25億元、0.51億元、0.50億元。

整體來看，共有15家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比超過6成，不過僅有6家公司的歸母凈利潤相比去年同期實(shí)現(xiàn)增長，不少公司受新能源景氣度調(diào)整，盈利降幅較大，例如諾德股份一季度歸母凈利潤同比下滑60.43%，三孚新科一季度歸母凈利潤同比下滑106.02%。

業(yè)績僅反映過去，未來板塊業(yè)績?nèi)绾巫兓?，尤其是對于那些以鋰電銅箔為主營業(yè)務(wù)的公司，能否扭轉(zhuǎn)頹勢，迎來業(yè)績向上的拐點(diǎn)，相關(guān)PET銅箔項(xiàng)目能否加速落地，從而開辟第二增長曲線，值得投資者關(guān)注。

作者|飛魚

編輯|Terry

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