近期，汽車一體化壓鑄板塊持續(xù)異動(dòng)。7月19日該指數(shù)盤中一度觸及1165.21高點(diǎn)，刷新歷史新高。雖板塊指數(shù)今日（7月19日）震蕩下行，收跌0.37%，但7月至今累計(jì)漲幅已達(dá)21.39%。

個(gè)股中，近期大漲的企業(yè)亦比比皆是。同花順數(shù)據(jù)顯示，30個(gè)交易日內(nèi)，一體化壓鑄板塊中，23只概念股集體大漲，8家上市公司股價(jià)漲幅超四成。

(相關(guān)資料圖)

其中，廣東鴻圖、合力科技均實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，漲幅分別達(dá)150%、143%。瑞鵠模具、春興精工股價(jià)表現(xiàn)也不錯(cuò)，漲幅已超6成。

01一體化壓鑄迎發(fā)展契機(jī)

首先了解一下，什么是汽車一體化壓鑄？

眾所周知，汽車車身結(jié)構(gòu)零部件很多，制造工序復(fù)雜，包括沖壓、焊裝、涂裝、總裝四大工藝。

傳統(tǒng)汽車制造基本采用“沖壓+焊接”方法，先用壓力機(jī)生產(chǎn)小零件、再用機(jī)器人將零件進(jìn)行焊接，步驟繁瑣。

而一體化壓鑄就是把傳統(tǒng)造車工藝中的沖壓和焊裝合并，將原本需要組裝的多個(gè)獨(dú)立的零件經(jīng)重新設(shè)計(jì)，并使用超大型壓鑄機(jī)一次壓鑄成型，直接獲得完整的零部件。

一體化壓鑄采用整個(gè)鋁合金結(jié)構(gòu)件，可大幅降低車身重量，進(jìn)而減少電耗或油耗。以1.5噸乘用車為例，使用一體化壓鑄技術(shù)和鋁合金材料可減重約30%。燃油車可減少約5%的油耗；新能源車可減少約10%的用電量。

這符合汽車輕量化發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)也獲得較低的造車成本。根據(jù)特斯拉的實(shí)踐，特斯拉Model Y從Model3車身后地板70個(gè)零部件降到2個(gè)，成本下降約40%。

與此同時(shí)，其他車企也正加速跟進(jìn)。蔚來(lái)、理想、小鵬等造車新勢(shì)力已規(guī)劃該工藝，沃爾沃、大眾、奧迪、奔馳等海外車企亦開始布局車身及底盤的一體化壓鑄，行業(yè)趨勢(shì)明確。

隨著新能源汽車整車廠對(duì)一體化壓鑄的應(yīng)用加速，汽車后地板、前地板、中地板（CTC電池上蓋）有望先后應(yīng)用一體化壓鑄技術(shù)。

就目前而言，一體化壓鑄技術(shù)尚處于發(fā)展初期，該技術(shù)在汽車中滲透率僅12%，2021年相關(guān)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約85億元。

據(jù)財(cái)信證券測(cè)算，2025年我國(guó)的新能源汽車銷量能增加至1200萬(wàn)輛左右，結(jié)合各一體化壓鑄產(chǎn)品的滲透率，2025年我國(guó)新能源汽車的一體化壓鑄的市場(chǎng)空間將達(dá)258億元左右，2022-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率有望超過100%。

可見，國(guó)內(nèi)汽車一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)又是一個(gè)百億級(jí)別的藍(lán)海市場(chǎng)。

02一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)鏈情況

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，一體化壓鑄包括四個(gè)重要環(huán)節(jié)——材料、設(shè)備、模具、制造。

材料方面，隨著壓鑄件的不斷大型化，熱處理可能造成這類大型、薄壁壓鑄件變形。由此，一體化壓鑄催生免熱處理鋁合金需求。

設(shè)備方面，主要是大噸位壓鑄機(jī)，噸位至少需要在6000T以上，由于對(duì)技術(shù)、資金、經(jīng)驗(yàn)等門檻較高，入局玩家較少，主要是伊之密、力勁科技、海天金屬、瑞士布勒等。

模具則指的是鋁合金壓鑄件的制造過程中需要使用模具。目前想進(jìn)入 一體化壓鑄的模具廠商較多，但國(guó)內(nèi)只有少數(shù)廠商具備生產(chǎn)能力。

制造環(huán)節(jié)，一體化壓鑄件的制造商主要有整車廠和零部件。目前國(guó)內(nèi)多是整車廠委托壓鑄廠進(jìn)行生產(chǎn)或者整車廠與壓鑄廠共同研發(fā)生產(chǎn)。

浙商證券認(rèn)為，一體化壓鑄四個(gè)重要環(huán)節(jié)中，從市場(chǎng)空間上看，制造環(huán)節(jié)的空間最大。而在制造環(huán)節(jié)上，因?yàn)橐惑w化車身本質(zhì)上是更大、集成度更高的車身件，在大型鋁壓鑄車身件上有豐富積淀的公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)、能力領(lǐng)先。

03上市公司搶先“秀肌肉”

隨著一體化壓鑄工藝的日趨成熟和規(guī)模效應(yīng)的釋放，在各個(gè)環(huán)節(jié)中，目前已有不少企業(yè)入局“搶食”。

經(jīng)筆者梳理，多方機(jī)構(gòu)建議關(guān)注一體化壓鑄領(lǐng)域率先布局的零部件企業(yè)，如廣東鴻圖、文燦股份、立中集團(tuán)、瑞鵠模具；以及產(chǎn)業(yè)鏈上率先受益的設(shè)備供應(yīng)商，如伊之密、力勁科技等。

廣東鴻圖（002101.SZ）是國(guó)內(nèi)汽車鋁壓鑄行業(yè)龍頭，公司在工藝、材料、模具全產(chǎn)業(yè)鏈布局。在設(shè)備端，目前6800T壓鑄機(jī)已投產(chǎn)，樣件已試制成功，后續(xù)規(guī)劃12000T大型壓鑄島，產(chǎn)品涵蓋后地板、前艙、電池托盤等核心部件。在材料端，公司自研免熱合金材料專利獲得授權(quán)。

2021年，廣東鴻圖汽車壓鑄件板塊營(yíng)收為38.96 億元，同比增長(zhǎng)11.31%，占總營(yíng)收64.90%。隨著蔚來(lái)、小鵬、寧德時(shí)代、廣東和勝等新能源客戶的產(chǎn)品放量，有望依舊保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

文燦股份（603348.SH）是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠批量生產(chǎn)鋁合金壓鑄車身結(jié)構(gòu)件的企業(yè)，2021年實(shí)現(xiàn)汽車類壓鑄件收入39.7億元，占比96.7%。

公司先后為奔馳、特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、廣汽AION等批量供應(yīng)鋁合金車身結(jié)構(gòu)件。目前公司在手訂單飽滿，天津、南通工廠9000T壓鑄機(jī)定點(diǎn)產(chǎn)品均已進(jìn)入試制階段。

立中集團(tuán)（300428.SZ）國(guó)內(nèi)最大的中間鋁合金生產(chǎn)企業(yè)之一，公司免熱處理合金項(xiàng)目獲得了國(guó)家發(fā)明專利。免熱處理合金材料實(shí)現(xiàn)了汽車零部件在一體化、大尺寸、薄壁、結(jié)構(gòu)復(fù)雜和熱處理易變形的新能源車結(jié)構(gòu)件上的“鋁代鋼”材料替代，打破了國(guó)外在該領(lǐng)域的產(chǎn)品壟斷和技術(shù)封鎖。

伊之密（300415.SZ）是目前A股上市公司中唯一符合條件（壓鑄機(jī)鎖模力至少大于6000t）的企業(yè)。公司已完成7000t級(jí)的內(nèi)部調(diào)試工作，同時(shí)與一汽集團(tuán)達(dá)成SUV車身底盤后端1/3改造合作協(xié)議，即將生產(chǎn)。未來(lái)可能會(huì)形成伊之密、力勁科技、海天金屬和德國(guó)布勒（全球第一）四分天下的格局。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，截至目前，已有11只概念股預(yù)告2022年中報(bào)業(yè)績(jī)。以報(bào)告中值計(jì)算，云海金屬凈利潤(rùn)同比高增269.02%，文燦股份、廣東鴻圖、拓普集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)50%以上同比增長(zhǎng)。

同時(shí)，多數(shù)公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中提及新能源汽車業(yè)務(wù)對(duì)于公司業(yè)績(jī)的提振作用。

結(jié)語(yǔ)

綜上來(lái)看，一體化壓鑄作為當(dāng)前最熱門的輕量化制造工藝，市場(chǎng)藍(lán)海廣闊，相關(guān)上市公司積極布局。在二級(jí)市場(chǎng)，多個(gè)概念股大漲，表現(xiàn)搶眼。

行業(yè)高景氣度下，在布局一體化壓鑄一眾企業(yè)中，誰(shuí)能脫穎而出，迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值的戴維斯雙擊呢？我們拭目以待！

編輯|lele

標(biāo)簽： 上市公司 廣東鴻圖