近年來*ST概念股層出不窮，比如財(cái)華社滾動(dòng)專題《A股捉妖記》上一篇文章《A股捉妖記｜9天8板，*ST必康還能紅多久？》分析了*ST必康的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)與未來摘帽的可能。

本文的*ST未來(600532.SH)比*ST必康還要猛，自2022年7月18日起至2022年8月10日收盤，累計(jì)漲幅達(dá)到80.44%，累計(jì)偏離值達(dá)到80.38%，其中14個(gè)交易日漲停。

8月10日晚，*ST未來公告稱，公司股票價(jià)格近期累計(jì)漲幅較大，期間多次觸及股票交易異常波動(dòng)，鑒于公司股價(jià)近期波動(dòng)較大，為維護(hù)投資者利益，公司將就股票交易波動(dòng)情況進(jìn)行核查。經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票自2022年8月11日開市起停牌。

【資料圖】

關(guān)于此次停牌，是自己主動(dòng)為之，還是配合上級(jí)監(jiān)管部門，那就不得而知了，要知道，上交所近期早就“盯上”了瘋長(zhǎng)狀態(tài)中的*ST未來，而且在同發(fā)布停牌公告同一天，上交所對(duì)其下發(fā)問詢函，這難道只是巧合嗎？

*ST未來不僅被監(jiān)管部門盯上，其實(shí)還被部分喜歡冒險(xiǎn)的投資者盯上了，盡管戴上“退市風(fēng)險(xiǎn)”的高帽子那又怎樣，這類投資者就好這口，可謂富貴險(xiǎn)中求。

我們先來看看當(dāng)下的*ST未來面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)。

01 掃雷風(fēng)險(xiǎn)

公司的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)歸納起來主要有以下兩點(diǎn)——

第一點(diǎn)，跨界投資鋰產(chǎn)業(yè)是動(dòng)真格還是炒作熱點(diǎn)。

此前，*ST未來發(fā)布重大資產(chǎn)購買預(yù)案。預(yù)案顯示，公司擬通過支付現(xiàn)金的方式向王明悅、亓亮、濟(jì)南駿華收購其所持有的瑞福鋰業(yè)的70.00%股權(quán)、向和田瑞福收購其所持有的新疆東力的70.00%股權(quán)，交易作價(jià)合計(jì)不超過38.5億元。

*ST未來表示，通過收購擬收購瑞福鋰業(yè)、新疆東力的70%-100%股權(quán)，整合鋰礦開采、加工提煉等上下游產(chǎn)業(yè)，以布局新能源產(chǎn)業(yè)。

具體來看兩家標(biāo)的資產(chǎn)，瑞福鋰業(yè)為新能源鋰電池材料行業(yè)，主要從事電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

新疆東力為鋰礦石的開采企業(yè)，核心資產(chǎn)為“新疆阿克塔斯鋰礦”的探礦權(quán)和采礦權(quán)。

截至2021年底，瑞福鋰業(yè)及新疆東力凈資產(chǎn)分別為-3.04億元和-0.12億元。2021年度及2022年1-5月，瑞福鋰業(yè)營(yíng)業(yè)收入為10.99億元、27.01億元，凈利潤(rùn)為0.54億元、6.74億元，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。

新疆東力2021年未產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入，2022年1-5月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.05億元，凈利潤(rùn)-0.02億元。

另據(jù)預(yù)案顯示，本次交易設(shè)置業(yè)績(jī)承諾，標(biāo)的資產(chǎn)在2022年度、2023年度和2024年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于8億元、9億元、10億元，三年承諾凈利潤(rùn)累計(jì)不低于27億元。

監(jiān)管部門的問詢態(tài)度，第一個(gè)疑問是此次收購是不是在蹭熱點(diǎn)？認(rèn)為38.5億元的交易價(jià)有點(diǎn)虛高。

公司一季度財(cái)報(bào)顯示其賬上的貨幣資金僅剩400多萬元，又沒見其有定增的動(dòng)作以及借貸的措施，上哪湊齊這38.5億元呢？

基于此，監(jiān)管部門對(duì)交易價(jià)格的真實(shí)性產(chǎn)生懷疑，要求其說明定價(jià)的依據(jù)與合理性。

另外，被收購的標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)情況、主要客戶及在手訂單情況是怎樣的，到底值不值這38.5億呢？這也是監(jiān)管部門產(chǎn)生疑問的地方。

監(jiān)管部門的第二個(gè)疑問是關(guān)于被收購標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)承諾，要求其說明其進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償以及回購是否具有充分的履約能力和擔(dān)保措施，如產(chǎn)生爭(zhēng)議的解決措施等。

監(jiān)管部門的第三個(gè)疑問是，*ST未來在鋰領(lǐng)域是否有足夠的技術(shù)、人才儲(chǔ)備、市場(chǎng)資源等來運(yùn)作收購過來的鋰資源相關(guān)的業(yè)務(wù)。

如果有，那最好了；但如果沒有，那即使收入囊中，能將其盤活嗎？

第二點(diǎn)，財(cái)務(wù)丑聞。

這一點(diǎn)與*ST必康極為相似，二者均有財(cái)務(wù)造假、財(cái)務(wù)操作不合規(guī)的表現(xiàn)。

財(cái)務(wù)方面的爛攤子，也讓審計(jì)機(jī)構(gòu)愛莫能助。*ST未來2021年年報(bào)被出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告以及否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，因未在法定期限內(nèi)披露年報(bào)而被證監(jiān)會(huì)立案。

公司披露存在貨幣資金舞弊情形，資金占用發(fā)生額達(dá)38.1億元，違規(guī)擔(dān)保發(fā)生額達(dá)12億元。公司控股股東上海晶茨股票質(zhì)押比例為79.89%，占公司總股本的20.92%。

第三點(diǎn)，兩任實(shí)控人均遭處罰。

未來股份（*ST未來之前的證券名稱）的第一任實(shí)控人為顏靜剛，第二任是俞倪榮。

2022年2月18日，未來股份披露的《紀(jì)律處分決定書》顯示，2016年至2017年，未來股份及其子公司與時(shí)任實(shí)際控制人顏靜剛及其關(guān)聯(lián)方發(fā)生多筆關(guān)聯(lián)交易。

其中，2016年度發(fā)生金額為6.59億元，占公司2015年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的36.75%；2017年度發(fā)生金額為1.55億元，占公司2016年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的8.13%，均已達(dá)到對(duì)外披露的標(biāo)準(zhǔn)。

但公司未按照規(guī)定披露，實(shí)控人遭到上交所通報(bào)批評(píng)。

未來股份在2022年1月1日發(fā)布的公告顯示，因公司實(shí)控人未及時(shí)嚴(yán)格履行承諾，未來股份及實(shí)控人俞倪榮、謝雨彤收到上海證監(jiān)局的監(jiān)管函。

公告顯示，早在2018年1月26日，未來股份實(shí)控人俞倪榮、謝雨彤曾公開承諾將在三年內(nèi)逐步采取多種方式解決寰亞電力與公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，但二者并未及時(shí)嚴(yán)格履行上述公開承諾。

這家寰亞電力是俞倪榮和謝雨彤持股100%的公司，2021年未來股份和寰亞電力均開展煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)，兩公司構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

而未來股份在2021年半年度報(bào)告中披露，俞倪榮、謝雨彤在擔(dān)任實(shí)際控制人期間及時(shí)嚴(yán)格履行了解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。事實(shí)上，實(shí)控人并沒有嚴(yán)格履行承諾，因此被出具警示函。

綜上可以看出，這家公司的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不容忽視，但以后能不能摘帽重生，還得看其業(yè)務(wù)層面以及業(yè)績(jī)層面。

02 重生的可能性

*ST未來被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)前的證券名稱是未來股份，未來股份的前身是華陽科技，2002年10月31日在上交所主板掛牌，公司原主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭、化工品對(duì)苯二甲酸。2020年底，未來股份開始布局醫(yī)療領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)椤搬t(yī)煤雙修”。

因公司2021年度被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告、否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，未來股份自2022年7月1日起淪落為*ST未來。

2002年上市以來，未來股份已經(jīng)四次更名、三換主營(yíng)業(yè)務(wù)。原本主營(yíng)煤炭、化工品精對(duì)苯二甲酸兩個(gè)類別的貿(mào)易業(yè)務(wù)。2020年底，未來股份開始布局醫(yī)療領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)椤搬t(yī)煤雙修”。

如此頻繁的更名換主業(yè)，暴露出公司在業(yè)務(wù)方面缺乏恒心，急于求成的經(jīng)營(yíng)基調(diào)。先是煤炭，后是化工品，再后來是醫(yī)藥，如今又瞄準(zhǔn)了鋰礦，三心二意、心猿意馬的心態(tài)難以讓其在行業(yè)上有所沉淀，長(zhǎng)此以往勢(shì)必拖累業(yè)績(jī)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年，*ST未來預(yù)計(jì)虧損2405.32萬元，盡管與上年同期相比將減少2907.73萬元，但依然還是虧損。

回顧過往，近四年，*ST未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不佳。據(jù)東財(cái)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.11億元、0.36億元、0.159億元、-1.61億元，扣非凈利潤(rùn)為-0.23億元、0.28億元、-0.139億元、-2.74億元。

2020年的時(shí)候，為尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，*ST未來（彼時(shí)還是未來股份）向醫(yī)療領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。2020年11月，未來股份全資子公司上海宏禹對(duì)外投資并與相關(guān)方出資設(shè)立未佳醫(yī)療，上海宏禹持股比例為78.84%。

2021年9月，公司再次披露，擬以支付現(xiàn)金方式收購上海元慶投資100%股權(quán)、上海樹林投資100%股權(quán)，兩家標(biāo)的公司各持有目標(biāo)公司國際醫(yī)學(xué)中心14.93%股權(quán)。

但轉(zhuǎn)型成果并不理想。于是，如今又打起鋰電的主意。

雖同時(shí)“天涯淪落人”，但*ST未來的情況客觀的說要比*ST必康糟糕許多，關(guān)于*ST未來能否摘帽重生，更多取決于以下兩點(diǎn)——

一是，此次跨界收購鋰礦的預(yù)案能否通過；

二是，假如通過，公司對(duì)鋰礦業(yè)務(wù)的態(tài)度是不是篤定了，不再跟風(fēng)搞東搞西了，畢竟2020年的時(shí)候，原本就可以切入鋰電板塊的，但是卻選擇了進(jìn)入醫(yī)藥，如今又想起來，時(shí)間點(diǎn)不算晚，關(guān)鍵是要抓住這棵救命稻草，抓穩(wěn)了。

作者|慧澤李

編輯|lele

標(biāo)簽： 監(jiān)管部門