“計提存貨減值”是2022年半導體設計廠商不能承受之重。

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4月12日晚間，昔日5倍股富滿微（300671.SZ）發布2022年報，全年營收下降超四成，業績由盈轉虧，扣非凈利潤虧損2.07億元，同比下滑150.5%，上年同期盈利4.11億元。這是該公司上市以來表現最差的財報。

計提資產減值，是富滿微凈利虧損的主因。報告期內，該公司各項資產減值準備共計1.79億元，其中存貨跌價準備1.35億元，可見存貨減值對該公司2022業績的傷害。

這也是富滿微上市六年以來首次凈利潤虧損，其股價也隨著業績波動坐上“過山車”。截止4月13日，公司股價收跌4.95%，報55.1元，總市值120億元。2021年7月末，富滿微曾刷出歷史最高177.96元，當前股價較高點累計跌去近70%，區間累計最大回撤近80%，總市值蒸發約220億元。

計提存貨跌價1.35億，凈利潤首虧

根據財報，2022年，富滿微實現營業收入7.71億元，同比下降43.7%；凈利潤-1.72億元，同比下降137.83%；扣非凈利潤-2.07元，同比下降150.49%，經營活動產生的現金流凈額僅327.25萬元，同比下降99.1%。

利潤分配方面，富滿微計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。而富滿微上市以來只有過兩次分紅，2020年和2021年分別派現3153萬元、6500萬元。

富滿微稱，由于全球消費疲軟，終端客戶需求不及預期，晶圓采購成本上升等諸多不利境況，受此影響公司計提產品存貨跌價減值損失大幅增加，導致營收大幅下降、凈利潤虧損。

富滿微的主營業務為高性能模擬及數模混合集成電路的設計研發、封裝、測試和銷售，目前公司擁有4個大類在售產品，主要涵蓋視頻顯示、無線通訊、存儲、電源管理等多項領域。

具體看產品，LED控制及驅動類芯片和電源管理類芯片是為公司創收的主要產品。其中，富滿微的LED燈、LED控制及驅動類產品的收入大幅下滑，是拖累營業收入大幅下滑的主要原因。

報告期內，富滿微的LED 燈/LED 控制及驅動類芯片、電源管理類芯片、MOSFET 類芯片、其他類芯片實現的營業收入分別為3.25億元、3.01億元、3065.51萬元、8428.43萬元。相比2021年，LED燈、LED控制及驅動類實現收入為8.14億元，同比驟降60%。另外，MOSFET類芯片和其他類芯片的同比降幅分別達41.94%、36.8%。

股價回撤近80%

富滿微2017年登陸創業板，主要產品為電源管理類芯片、LED控制及驅動類芯片、MOSFET等。回顧2017年~2022年，富滿微的業績表現如“過山車”般大起大落。2017年~2019年，富滿微凈利潤分別為5883.1萬元、5418.51萬元和3685.05萬元，其中2018年和2019年同比增速分別下滑7.9%、32%。

2020年，全球半導體周期處于上行周期，富滿微享受著周期紅利，當年凈利潤首次突破1億元，同比增速為172.64%。2021年，“缺芯潮”越演越烈，設計廠商紛紛大賺，富滿微的凈利潤突破4億元，同比增速達3.5倍。

業績量價齊升，富滿微也成為2021年A股市場最炙手可熱的芯片“大牛股”。2021年4月，富滿微股價突然啟動，當月上漲56.38%，5月~6月累計大漲208.71%，7月上中旬，富滿微繼續沖高，于當月末創下歷史最高的177.96元。按照最高價計算，富滿微4個月的區間最高漲幅為555%，較IPO發行價（8.11元）累計上漲近21倍。

去年以來，富滿微股價風光不再，去年累計下跌49.32元，最低曾跌至37.61億元，累計回撤逾78%。今年內，半導體芯片板塊走出反彈行情，截止最新收盤價，富滿微年內上漲34.81%，報55.1元，總市值120億元。

第一財經在2月28日的《半導體業績“冰與火”：十倍芯片設計牛股風光不再，硅片、設備商扭虧為盈》報道，指出過剩庫存與終端消費需求低迷是導致公司業績劇烈波動的主因，東芯股份（688110.SH）、晶豐明源（688368.SH）等多家IC設計商都在業績公告中提及存貨跌價對凈利潤的影響程度。

2022年全球半導體需求景氣度結構化顯著，消費電子類產品需求降至冰點，新能源（風電、光伏等）需求成為企業業績的“勝負手”。

由于多數芯片產品量價齊跌，從先前已經披露年報來看，計提存貨跌價是導致芯片設計廠商業績下滑的共性原因。

韋爾股份（603501.SH）交出上市后最差財報，全年計提存貨跌價準備13.59億元，凈利潤同比降幅近80%，跌破10億元規模。

晶豐明源的業績表現和富滿微相似，凈利潤同比轉虧，虧損2.06億元，上年同期為6.77億元，在2021年，晶豐明源也曾是一只“10倍牛股”。2022年由于終端客戶庫存高企，晶豐明源為快速消化過剩庫存、鞏固市場份額，對產品價格進行大幅下調，引致部分產品庫存成本高于產品銷售價格，報告期內晶豐明源計提3400.77萬元存貨跌價準備。

本輪消費類芯片的庫存周期拐點何時出現、周期見底回升趨勢，關系到不少芯片設計廠商今年的利潤表現。多家機構研報指出，多數芯片庫存或于二季度觸底回升，考慮到三季度是芯片銷售的旺季，單季度業績表現或是影響相關企業全年利潤的最關鍵時期。

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